本月，正值“迎峰度夏”之前存煤、储煤的最关键阶段，煤炭市场呈现供需两旺走势，沿海煤炭运输更加繁忙。预计本月港口煤价相对稳定，不会出现大起大落现象。

5月行情回顾

5月份盘面过山车，振幅较大，五一节后，期现价格加速上涨，近月合约最高突破千元，在大宗商品持续过热下，国常会上总理发言，政策干预性再增强，保供级别也升级，恐慌情绪迅速蔓延，盘面掉头快速回落，从高点下跌了约250元/吨。随着悲观情绪基本释放完毕，在基本面偏强格局未变盘面贴水较大下，期货率先企稳，月底震荡反弹，不过资金仍显谨慎。截止5月末，动力煤期货07合约至835.8元/吨，最高价达1007元/吨，月度减仓11.2万手至1.7万手。动力煤主力09合约至775.2元/吨，月度减仓11.1万手。盘面依旧是近强远弱格局，跨月价差进一步扩大，维持高位。

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分析来看，支撑市场看好，价格坚挺的因素有以下几点：

1、七一之前安全生产要求严格。本月是全国第20个安全生产月，全国各地、各行业开展隐患排查、安全生产专项整治等活动，主产地开展火工品大排查。近期，国务院安委办派出多个暗查暗访组对矿山、危化品等重点行业领域开展安全生产暗查暗访。周五，河南鹤煤公司六矿发生煤与瓦斯突出事故；周六，龙煤鸡西矿业公司滴道盛和煤矿立井发生煤与瓦斯突出事故，预计煤矿安全检查会进一步趋严。

2、五月中旬，政策压制了非理性价格的发酵，使得价格向理性回归；但整体偏紧的供需结构尚未得到根本性改变，产能释放增加有限。其中，晋北、陕北煤炭生产中规中矩，鄂尔多斯煤管票一直严格按照核定产能发放，尽管有保供措施，月初煤管票开始重新发放，但受制于林地、草原用地保护政策，用地指标被严格控制，露天煤矿不但增产困难，有的甚至生产停滞。六月份，实际产能释放有限，煤炭市场市场仍处于供小于求状态。

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3、产地煤价，难有下跌。站台贸易客户采购增多，电厂等终端库存低位，补库需求积极；煤矿出货好转，前期存煤较多的煤矿库存已经出清，部分煤矿拉煤车排队较多，价格呈稳中上涨走势。

4、尽管部分地区水泥等行业错峰生产，加之汛期和梅雨季节到来，水电发力；但工业用电负荷不弱，预计沿海八省电厂日耗会保持在185-195万吨之间波动，不会出现大幅回落。今年以来，随着统筹疫情防控和经济社会发展成果进一步巩固，市场需求持续恢复，工业企业生产经营稳中向好，对煤炭需求保持增长态势。

5、沿海八省重点电厂存煤并未打起来，存煤可用天数一直处于12—13天的低位。为防止煤价拉起，电厂有意控制拉运数量和采购规模，但这样存在一个隐患，就是电厂存煤一直处于中低位水平；一旦遭遇长时间干旱少雨天气，日耗猛增，部分电厂可能会出现用煤紧张现象。

6、从各大电厂进口计划来看，六月份，较五月份有一定增量，但不足以改变整个市场格局，但进口煤的增量没有需求增量明显，且电厂需要缓慢垒库。目前，进口煤价格优势不明显，进口贸易商积极性不高。

对煤价的不利因素：

1、曹妃甸港和京唐港部分港口市场煤压港严重；目前，临近夏季，正处于煤炭自燃期，部分煤种着急甩货，会适度降价出售，拖累煤价整体上涨步伐，市场能够稳一稳。

2、贸易商恐高心里，部分发煤企业担心最近会有政策出台、限制价格；因此，只要有利润可赚，就可以商谈。

3、电厂库存整体低位，但仍保持刚性拉运，即消耗多少，就拉多少，不会助推煤价暴涨。

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后市行情展望

国内供应来看，6月初煤管票相对宽松，产量有所增加，内蒙少数露天煤矿临时用地有批，预计下旬这部分产量会释放，当前煤矿事故仍有发生，百年建党安全生产大背景下，6月份产量大幅增量预计仍难，七一建党节过后概率可能会增加。

进口来看，受煤价高位以及进口货源偏紧影响，截止5月份上半年整体进口量偏低，据悉，目前浙江、江苏、福建等地除澳煤外已放开进口煤管控，6月底前到港资源不占用全年额度，相对会有一定增量，进一步的政策措施仍需关注。

调度上看，大秦线发运较稳定，呼铁局较5月底有好转，调入相对偏稳定，基于旺季前采购备货，调出可能会有增量，再加上目前北港库存偏高位，部分久放的蒙煤出现着火，环保检查增多，后续出货周转多加快，预计6月份北港库存会有所回落。

需求来看，耗煤需求处于同期高位，沿海表现更强劲，进入6月份，迎峰度夏进一步临近，预计整体日耗震荡偏强运行，沿海地区需关注降雨增多后，水电进一步的替代效应，在当前偏低库存下，旺季前补库压力仍有。

目前市场格局相对仍偏强，在旺季备货需求与政策压力共同作用下，预计短期动力煤价格高位震荡运行，政策变化仍是关键。

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