5月份，动力煤期货价格冲高回落，波动加大，主力合约价格最高上行到944.2附近，刷新历史新高，受到政策面调控影响，快速下行。受到需求旺季来临及安全生产导致煤矿产量释放预期收紧影响，动力煤期货强劲上涨，刷新历史高位，下游电厂补库存加快，政策面调控不断加码，动力煤期货价格率先下跌，一度回落到700关口附近。5月下旬，因煤矿产能有限及下游迎峰度夏需求支撑，动力煤再度反弹走高。

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6月3日早盘煤炭商品大涨，其中动力煤主力合约涨超4%。近期产地安检环保加之期货情绪看涨带动港口报价偏上行。

动力煤供需错配局面仍在延续，煤矿严格按照核定产能生产，未见明显的保供增量。上月末内蒙部分煤矿因煤管票用完停产，本月初煤管票仍按照核定产能发放。“外援”水电和进口也因为天气原因难解燃眉之急——国内部分省份延迟入汛水电增量有限，印尼洪涝影响进口。短期内动力煤供应释放有限。

需求方面，由于我国经济快速复苏，工业用电增速高于疫情前水平，水泥化工行业需求也较好。各地提前入夏，民工电同步走强。沿海八省终端耗煤持续处于近三年来高位，而库存却处于近年来低位，南方主要城市已经开启错峰限电措施。随着气温逐步升高，迎峰度夏补库窗口期越来越近，前期观望的电厂不得不面临高价接货的局面。

虽然基本面存在支撑，但也面临政策调控的不确定性风险，榆林市多部门昨天联合约谈煤炭上涨企业，陕西省也在整改煤矿因安全生产“一停了之”，“先停再说”和长期停产停工煤矿存在的突出问题。市场处于政策敏感期，动力煤价格波动剧烈，注意交易风险。

从动力煤市场来看，受到煤炭安全生产持续升级影响，先进煤矿产量释放低于预期，上下游去库存加快，进口不足，下游需求进入旺季，价格维持高位，政策调控压力加大，一方面增加供应，另外，压缩高耗能及高污染行业的电力需求。煤炭价格处于基本面偏强及政策调控的博弈中，期货贴水较大，展望6月，动力煤价格先扬后抑，关注840一线阻力和政策面继续加码的风险。

温馨提示：超级周期又来！黑色系期货品种反弹，本轮涨价潮能持续多久？

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