5月上半旬，五一假期前后补库，“碳中和、碳达峰”概念再发酵以及中澳关系恶化等多条消息引导下，铁矿石在内的黑色商品开启大涨模式，铁矿石期货盘面一度冲至1358元历史新高。

然而，5月下半旬，宏观层面对于大宗商品连续上涨出台各种干扰措施，继国务院发声后，国家发改委，工信部，国资委，市场监管总局，证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿，钢铁等具有较强市场影响力的重点企业，旨在出手为大宗商品降温，因而市场利空避险情绪升温，带动铁矿石价格大幅下跌。直到5月末，利空消息消化完毕以及减产放松消息刺激下，铁矿石价格开始反弹。

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今日(6月1日)主要受唐山释放减排放松信号影响，铁矿石期货涨势加速，主力2109合约收高7.29%报1169.5元/吨，其自本轮低点已连续飙升4日。

消息面，昨日，唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会，会议对于唐山市钢铁生产企业排放管控要求和比例进行了调整。盘后消息称，唐山市完成超低排放改造监测评估公示的钢铁企业，减免一定比例减排任务。适当放宽炼铁环节的管控，通过超低排放钢铁企业，高炉日常减排比例再降低5%;正处于建设期的市域沿海搬迁企业，高炉目常减排比例再降低5%。市域内沿海搬迁企业投产后，暂不列入日常减排范围。而且放宽对炼钢环节的管控。这一消息，向市场释放出排放管控放松的信号，成材因此受挫，而原料端表现强势，铁矿石期货领涨黑色系。

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另一方面，最新数据显示铁矿发运、到港齐降，上周全国45港铁矿石到港量下降6.08%至2307.3万吨，澳洲、巴西铁矿石发运总量大降10%至2372.9万吨，而且45港铁矿石库存较上周四降66.16万吨至12556万吨。在前期唐山限产，30%产能尚未利用的前提下，铁矿石整体供需两旺紧平衡，库存中期仅小幅累库。那么限产放松后，铁矿需求增强后供需情况有望再度收紧。

与此同时也应关注连锁反映，全国限产管控最严的唐山，在提出放松信号后，叠加全国范围内的钢材保供预期增强，日均铁水产量有望在当前的高位基础上继续攀升。不过，市场在政策打压大宗商品价格同时对环保限产放松已经有一定预期，预计此次消息落地后盘面将逐步兑现，成材供需进一步宽松的话会降低黑色系估值重心，铁矿石供需也将趋于宽松，短期反弹将面临结束。

预计历经超跌后，6月份或有反弹迹象，但基本面来看，反弹空间或将有限。

需求端来看，据统计的国内高炉开工率环比上月下降0.9%至85.6%，但5月份国内生铁产量环比继续增加，预计6月生铁产量增幅有限。并且，在成材价格大涨大落下，根据187美金矿测算，国内钢厂利润5月底环比月初下降482元/吨至320元/吨左右，钢厂利润下滑对于原料采购节奏延续刚需为主。此外，随着南方雨季逐渐影响，铁矿石价格易受成材价格波动影响。

供应端来看，6月份随着澳洲矿山财年冲量以及巴西季节性影响减弱，铁矿供给增量预期走强，且据跟踪的国内35个港口库存已止跌反增，供应端对于价格大幅拉涨抑制作用明显。

预计整体6月份铁矿石价格在5月超跌后尚存一定反弹空间，但受限于基本面条件，反弹空间比较有限。中期来说，在钢价没有答复上涨的情况下，铁矿石价格上涨空间有限。

温馨提示：唐山或将放松限产政策，这对钢材市场的影响到底有多大？

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