债券收益率曲线倒挂是种少见的异常现象，几乎总会伴随着经济衰退，因而被视为预测经济衰退的可靠指标之一。

下图为纽约联储的10年期与3个月期美国国债收益率之差月度均值的变动情况：

可以看到，收益率曲线在最近两次美国衰退——互联网泡沫和经济大衰退——之前都出现了倒挂。

下表提供了收益率曲线倒挂及随后经济衰退的具体时间：

自1953年以来出现过八次收益率曲线倒挂，之后几乎都发生了经济衰退。收益率曲线趋平与经济增长之间的相关依然存在。

收益率曲线倒挂领先经济衰退的时间在5-16个月不等，平均为11个月。最近一次收益率曲线倒挂发生在2009年6月，若以平均值计算，这意味着可以预期，经济或将在2019年11月至2020年10月期间出现衰退，可能会在2020年5月前后。

根据纽约联储的计算，美国未来12个月发生经济衰退的概率为32.88%，较一年前的12.51%显著上升，并且高于今年5月的29.62%。这一概率超过30%后往往衰退会随之而来。

克利夫兰联储根据收益率曲线计算出的衰退可能性更加令人担忧，这一概率在今年6月飙升至40%以上，远高于一年前的14%。过去这一数字超过40%后都发生了经济衰退。

Sunshine Profits的编辑Arkadiusz Sieron指出，这意味着美国陷入经济衰退的概率较上个月有所上升。鉴于衰退概率分别突破上述30%和40%的关键水平，美国在2020年第二季度前后发生经济衰退的概率很高，甚至已经相当之高了。

他认为，忽略收益率曲线发出的警告是不明智的。美联储已经采取了“保险”降息，而投资者或许应该在投资组合中纳入黄金，以防万一。