现货黄金震荡走强，突破两周前高位，报1456.14美元/盎司，续刷2013年5月以来新高。现货白银日内涨幅迅速扩大至1.6%，现报16.43美元/盎司。沪金期货主力一度触及涨停，沪银涨3.6%。

国投安信期货指出，在全球经济贸易形势下，首先一方面，即使美联储已决议降息，但并没有表态马上开启逆周期调节经济，因此此次降息后黄金表现实质是对全球避险需求反而是再次确认的过程。另一方面，降息本身对黄金是利多因素，无论是美国经济在边际走弱后联储持续表态中性不进入逆周期调节，亦或是经济在边际走弱后美联储承认进入逆周期调节的降息周期，黄金作为重要的避险工具上涨动能将会延续，将在资产配置上起到相对重要的作用。

天风证券研报指出，鉴于6月以来金价出现快速上涨，降息25个基点可能已经反应在金价中，金价近期可能出现波动。

申万宏源研报指出，维持黄金价格高点1500-1600美元/盎司不变的预测。鲍威尔打压短端利率后，令后市降息幅度的预期差出现，金价调整可能带来黄金股股价的短暂调整，但趋势上仍将向上，且降息预期再次回升时将没有任何因素能够阻碍，黄金价格的上涨将十分顺畅。维持COMEX黄金2019年价格的高点至1500-1600美元/盎司，所有黄金股当下调整的低点都是未来3-6个月持仓的起点。

德国陷入全面负利率 全球金价涨势才露尖尖角

今天的世界当然不会退回到金本位时代，但黄金却可以作为对抗全球低利率的最佳武器。随着全球制造业衰退程度加深，9月份欧洲央行恐将采取更为激进的资产购买计划，美联储顺势降息压力进一步增强，不能排除在未来两年内重回零利率，甚至负利率的可能。

当下，欧盟的核心区域——德国经济“失血”速度正在加快，经济衰退近在咫尺。为抵抗经济下滑，德国政府支出正在大幅增加。数据显示，德国联邦支出在2019年上半年同比增长8.5%，而德国16个地方自治州在今年1月至5月的总支出增长了7.4%。尽管如此，德国制造业PMI指数仍然持续回落，企业情绪指数已降低到了十年前金融危机时期的水平。

金融市场对于德国经济的担忧，充分反映在德国国债收益率走势上。8月2日，德国30年期国债收益率首次出现负利率，成为拥有所有主权债券负收益率的最大经济体。此前，2012年6月1日，德国2年期国债收益率首次触及负利率； 2016年7月14日，德国10年期国债收益率首次出现负利率。

不仅仅在德国，其他欧洲国家利率也非常疯狂。欧洲地区(除英国外)主权债券已经全面陷入负利率，占据了全球负利率资产的43%，其中欧洲债券市场的投资级债券近30%是负利率。

毫无疑问，在长期低利率的环境下，像商业银行和养老金等这样有长期资金配置需求的金融机构，其盈利能力必将受到严重影响，国债收益率持续下滑带动着悲观情绪正在欧洲银行系统蔓延。8月2日欧元区斯托克银行业SX7E指数报85.75，与2012年欧债危机和2015年衰退期间基本持平。

从以上种种情形来看，下一步欧洲央行的刺激政策势必要大幅升级，才能维护经济的平稳。

上周，欧洲央行已经强烈暗示将很快进一步降低负利率。国外智库对于欧洲央行9月份的货币政策会议上可能会出现一系列“火箭筒”充满期待，甚至认为欧洲央行会向私人机构购买股权。

以此对比美联储的降息来看，国内分析师仍然普遍认为，美联储货币政策重回模糊，欲拒还迎。事实上，历史上全球制造业指数与美联储货币政策高度相关，没有哪一次在全球制造业大幅回落过程中，美联储利率会高高在上。

从前述全球通缩局面、欧洲央行潜在对策和美元面临的综合态势来看，美联储势必将进一步降息，这一点也不模糊，非常清晰，不能排除在未来两年内重回零利率，甚至负利率的可能。这将连带包括中国在内的全球主要经济体的利率水平，进一步下滑。

显然，在这种全球货币政策非合作博弈的背景下，一个国家重振经济的努力，最终会牺牲汇率的稳定性和降低货币的价值，也让黄金保值的特点更为凸显。由此观之，当下黄金的涨势仅仅是“小荷才露尖尖角”。