近两日，国内白糖期货价格在冲高后快速回落，截止目前，白糖主力2105合约收盘报5266元，跌幅1.22%，最低下探至5224元/吨。现货市场成交低迷，市场观望情绪浓厚，集团报价持平为主。12月产销甜菜糖比蔗糖销售率略高，对于目前销售困境，甜菜糖套保意愿较高。鉴于供应端增加，春节备货不及预期，白糖期货上行受累于现货，短期有调风险，日内交易建议暂时观望，关注资金流向。

近两日白糖主力触及5374元/吨高位，未破前期高位，面临回调风险，叠加ICE原糖期货周四收盘下跌4%，投资者对后市愈发谨慎，获利了结情绪高涨，盘面顺势下跌。

白糖榨季分为生产期和纯销售期，生产期一般从每年10月到次年4、5月，这一时期食糖加工企业集中生产食糖。2020/21年度压榨提前至9月20日，目前压榨时间接近一半，压榨量渐入佳境，食糖供应压力逐渐凸显。

一、甜菜糖逐步进入收榨阶段，产量较去年同期有所提升

据天下粮仓对内蒙、河北张北、新疆产区共30家糖厂抽样调查统计:截至当前，国内共压榨甜菜1036.43万吨(去年同期1043.33万吨)，共榨糖127.99万吨(去年同期125.331万吨)。其中内蒙及河北产区共压榨甜菜583.75万吨(去年同期541.75万吨)，产糖72.17万吨(去年同期65.7万吨);新疆产区共压榨甜菜452.68万吨(去年同期501.58万吨)，糖产量55.82万吨(去年同期59.631万吨)，全部为优级砂糖。

2020年12月26日-2021年1月1日当周,内蒙、河北张北、新疆三区共有24家糖厂开榨，去年同期为16家，其中内蒙古的地区11家(去年同期7家)，新疆地区13家(去年同期9家)。三区当周共压榨甜菜78.14万吨(去年同期56.64万吨)，产糖9.88万吨(去年同期7.01万吨)，当前北方甜菜糖已逐步进入收榨阶段，内蒙古地区出糖率在11.8-13.3%之间，整体较去年初期基本差不多，因地区差异，出糖率存在一定差异，新疆地区出糖率11.8-12.8%之间。

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总体而言，本年度压榨以来，出糖率较去年基本维持不变，开榨糖厂数量较去年有了大幅提升，食糖压榨量同样较去年相比大幅提升，甜菜糖供应端对郑糖后市利空，难以支撑糖价继续上行。

二、观望情绪浓郁，国内白糖销量较前期大幅萎缩

本周12家糖厂销量为75380吨，较上周186900吨降低11520吨(降幅为8.87%)，较去年同期55300吨增加20080吨(增幅为36.31%)。因本周盘面价格波动偏大且频率较快，除了部分下游企业刚需继续补货以外，其它上商家多观望为主，市场成交较上周萎缩。

本周国内加工糖企业总销量3960吨，较上周41000吨降低1400吨(降幅为3.41%),较去年同期24200吨增加15400吨(增幅为63.64%)。截止本周五，山东地区白糖售价在5330元/吨，较上周五下跌20元/吨，大单可议价;营口糖报价为5250元/吨，较上周五.上涨20元/吨;福建糖售价在5350元/吨，相比上周五上涨20元/吨。

总体而言，国内白糖压榨已历时三个月，当前已进入收榨阶段，供应渐入佳境。河北石家庄新冠疫情复燃后封城，部分商家担忧后续其他地区交通管控加强，使得物流进度降低、消费受阻。叠加外围市场不确定性增强，短期来看，白糖价格面临回调。

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