最近一个月来，橡胶期货价格在逐渐寻底反弹，近一个月也有一千来点的反弹，然而，对于橡胶来说，跌的速度远比涨的快的多。5月10日晚几个小时的时间，就几乎就吃掉了近一半的涨幅，如今，脾气古怪的橡胶能不能继续雄起。

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近期橡胶价格延续反弹格局，供应低产季、原料价格提涨，需求恢复预期为天橡胶价格价格提供支撑，但国内需求阶段性转弱，替换市场疲软，汽车市场缺芯问题、重卡市场数据走高但二季度后劲不足等利空因素存在，对胶价形成制约。

五一假期期间泰国原料价格持续上涨，在成本端为胶价提供支撑，但天然橡胶基本面整体较为中性，供应端虽然提供支撑，但需求有转弱迹象，国内轮胎内销滞缓，轮胎厂成品库存依然处于高位。

据假期期间公布重卡最新数据，4月国内重卡销售量同比去年上涨5%，虽然销量依旧上涨但重卡终端需求其实并不乐观，销量数据高增长主要因国六政策的影响，重卡企业为在7月1日国六新规执行前争夺最后一波国五机遇，但后续这种高销量很难继续维持，4月物流景气度连续下降，多地公路货运量不足导致运费下降，车多货少的局面导致重卡后续新车购车需求乏力。需求端暂时还未能见到有力驱动，虽然有海外疫情复苏等强预期支撑，但弱需求下橡胶价格大幅上涨的概率偏低。

具体分析基本面因素来看：

从供给端来看，目前暂时没有太大的亮点，一般橡胶的大牛市，会伴随着橡胶产地的自然灾害造成减产为噱头，目前这个因素还未出现，最大的橡胶生产国泰国将于今天正式进入雨季，雨季今年的降雨量会和2018年齐平，出现三次暴风雨，32府存在洪灾风险。但是这块短期并无大的驱动力。

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再来看看库存，截至4月26日，青岛橡胶库存68.76吨。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为10.45万吨，较上期走高0.14万吨，涨幅1.37%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为58.31万吨，较上期减少1.08万吨，跌幅1.81%。一般贸易继续去库存中。截至2021年5月7日，上期所天然橡胶库存178182（-10）吨，20号胶库存176140（-100）吨。59027（605）吨，仓单56679（605）吨。库存正在一个缓慢去库存的状态。

然后是需求端，2021年3月，因中国经济强劲复苏，橡胶进口达到近4年来的最高水平。据中国海关总署统计，2021年3月，进口天然和复合橡胶71.1万吨、进口额12.5亿美元，量与值同比分别增长17.9%和40%。前3个月累计进口橡胶179万吨、进口额达30.5亿美元，同比分别增长8%和22.8%。今年1-4月，重卡市场累计销售超过73万辆，比上年同期增长57%。这是重卡市场连续第13个月刷新纪录——从2020年4月直到2021年4月，重卡市场每个月的销量都刷新了当月销量纪录，创造月度销量的新高。数据上看，国内的需求是非常的亮眼。除去国内，欧美随着疫苗的不断普及，需求也在不断复苏，我们也拿数据来举例，毕竟数据不会骗人，英国四月份的新车销量提升31倍，德国4月新车销量大涨90%，而首季度美国轮胎的进口量同比增加11.6%。数据表明，国内的需求继续保持强劲，而国外的需求正在不断复苏当中。

除了供需面，当前还有最大的一个影响因素，宏观面上的通货膨胀，这个因素从目前的情况看，会持续在未来几个月。

短期宏观逻辑占主导。国内产区陆续开割，新胶供应将在5月份迎来高峰。轮胎终端需求转弱，出口订单支撑企业开工率维持高位，但与去年四季度相比已经回落。海外需求依旧较强维持高溢价采购，国内新胶尚未上量入库，去库持续。从盘面来看，商品走势出现一定分化。泰国和马来的疫情情况不容乐观，增加市场对于供应端担忧，但橡胶期货自身基本面难言强势。预计偏弱震荡，缺乏有效驱动。

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