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收益率曲线和失业率常被视为预测美国经济衰退的可靠指标。但是，许多经济学家认为，由于量化宽松，收益率曲线已经失去了部分预测能力。与此同时，要实时确定失业率低谷并不容易。

美联储的经济学家Claudia Sahm开发了一种用于预测经济衰退的新指标。该指标根据失业率制定，但效果更好。Sahm认为，当三个月的平均失业率比过去12个月的最低水平高出至少0.5个百分点时，经济正走向衰退。之所以使用三个月均值，是因为它消除了每月的随机变化，避免了误报。

下图为1970年至2019年5月Sahm指数，即失业率的三个月均值与过去12个月最低失业率差值的变化情况：

如图所示，该指数准确预测了1970年以来每一次的美国经济衰退。更重要的是，该指标误报很少。

然而，Sunshine Profits的编辑Arkadiusz Sieron认为，这一指标并不完美。它的致命弱点是及时性。

例如，它在1990年9月发出了警告，比正式的经济衰退开始时间晚了两个月。类似的情况还有2001年7月，该指数敲响了警钟，但三个月前达斯达克指数已经见顶，互联网泡沫开始破裂。

不过，能让投资者知道身处经济衰退也很重要。要记住，美国国家经济研究局(NBER)是在衰退开始几个月后才确定官方数据的。尽管2008年1月Sahm指数亮起红灯，比经济衰退正式开始晚了一个月，但在雷曼兄弟破产前几个月，也就是最糟糕时期开始的时候，该指数释放了危险信号。

眼下，失业率的三个月均值只比过去12个月的最低值低0.1个百分点，这表明经济衰退可能并不像人们普遍认为的那样迫在眉睫。根据该指标，未来12个月发生衰退的可能性约为20- 33%。

这对黄金来说不是个好消息。黄金通常在经济陷入危机时表现最佳。不过，金价不仅仅会在经济衰退期间升值。

下图显示，2000年代黄金牛市恰好是在Sahm指数远低于触发警报水平的时候。

Sieron指出，Sahm指数在提前预测经济衰退方面的能力有限。收益率曲线已经出现倒挂，因此，不能排除新指标也将发出预警的可能性，只是会晚点。

（文章来源：黄金头条）

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