回顾一季度黑色系市场整体先抑后扬的走势发现，有两大重要事件贯穿一季度：一是碳中和限缩供应，其与空气质量情况相呼应；二是钢厂利润由普亏转至高盈利的变化。

一季度钢材产量基本维持季节性走势，与往年不同的是，今年过年期间在就地过年政策的影响下，产量收缩幅度不及往年，尤其是长流程产量几乎没有多少减量，仅短流程产量遵循往年轨迹波动。春节前产量降幅较小必然将导致春节后产量较高，且从季节性来说，往年3—5月份是高炉复产高峰，但今年工信部钢铁去产能“回头看”，持续开展2021年粗钢产量压减工作，使得钢材供应端及炉料需求端的上升空间预期得以改变。

“碳中和”和供应收缩提振钢价

1月影响市场的主要事件是钢厂利润大幅亏损，螺纹钢和热卷在减产预期以及需求季节性下滑的博弈下维持区间振荡走势；铁矿石在较强的需求韧性与减产预期博弈下同样维持振荡走势。直至1月下旬，在工信部再强调压减产量的刺激下，盘面由前期正套逻辑转向交易减产逻辑，铁矿石引领成材向下调整，但现货价格在现实需求支撑下表现均较坚挺，螺纹钢和铁矿石主力合约基差分别扩大近200元/吨和100元/吨。

调查发现，2月上旬，钢厂延续春节前补库，铁矿石在低到港高需求下继续带动成材走强，钢厂利润继续下滑;春节后全球通胀预期叠加复工复产预期，钢矿价格高开高走，但在工信部控制碳排放规划的压力下，铁矿石上涨动力较弱，螺纹钢和热卷价格则屡创新高，2月末钢厂利润基本已修复至盈亏平衡线附近。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

3月中下旬开始，唐山限产消息成为市场关注焦点。螺纹钢、热卷价格都创出新高，吨钢利润也出现明显扩张。根据测算，螺纹钢吨钢毛利在3月末已经达到900元，而2020年吨钢平均毛利在300—400元。

中期来看，唐山此次限产升级可视为落实“碳中和”政策的一部分。此次限产始于3月中旬的环保检查，此后，部分相关钢厂领导被采取刑事处罚措施，这种处罚在环保检查中极为罕见，在一定程度上反映出政府环保执法力度趋于严格，彰显了碳中和相关政策推行的决心。短期来看，限产措施影响已经体现，唐山高炉开工率和高炉产能利用率均出现下降，钢材供应收缩，钢坯价格连续刷新高点。

‘碳中和’和限缩供应下，钢坯表现较为抢眼，自3月下旬起，也就是唐山钢厂高炉30%—50%全年限产减排措施发布后，唐山钢坯库存出现了快速下降现象，钢坯价格大幅上涨，截至目前普方坯已涨至5020元/吨。

据华东地区某钢企人士表示，3月以来，钢材供不应求，热卷出厂价也屡创新高。产量只有那么多，交货周期仍控制在7—10天，如今的订单交货周期已经13天了，而且每天接单数量是产量的三倍，钢厂不涨价也挡不住啊。

事实上，“碳中和”大背景下会导致钢材供应收缩，而钢材供应收缩又会给钢材价格提供上涨动力。

“碳中和”或将重塑行业供给格局。

据测算，用短流程炼一吨钢可减少1.6吨碳排放、节约350公斤标准煤、1.7吨新水、少用1.6吨精矿粉，同时可减少86%的废气、76%的废水和92%的固体废物的排放，大大加快钢铁行业“碳中和”进程。因此，2020年12月底，工信部发布公开征求对《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见(征求意见稿)》的意见，提出废钢比达到30%，假设在钢铁产量不变的基数下，废钢比由目前的21%提升至2025年的30%，则碳排放将减少9342万吨。因

此，在钢铁产量不变的情况下，势必会使部分长流程钢厂供给向短流程钢厂转移，而今年以来粗钢产量仍存在同比10%以上的增幅，未来“碳中和”政策或将重塑行业供给格局。

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