一季度甲醇期货价格整体呈现冲高回落走势。节后受宏观预期向好以及原油上行等市场氛围影响，在主产区实施降负限产政策以来，甲醇供需结构发生利多转变，盘面价格也不断走强，并在3月初积极冲高，最高触及2682元/吨。

但3月中旬油价波动、下游抵触、货源充足等因素积累，甲醇期价利多出尽迅速回调，从最高的2682元/吨回落至近期的2300元/吨上下。截止季度末甲醇期货主力合约在2300-2400元/吨区间运行，整体呈现震荡整理走势。

从供需格局来看，供应的收紧加上下游较好的需求，短期向上的趋势并未转变，而近日沙特传闻延续减产，原油价格预期利好又给甲醇短期内的上涨提供了动能，其主力05合约3月30日日报收2418，涨幅1.55%。

欧佩克预期利好，动力煤久涨不衰，上游价格提振甲醇

近日，据消息人士表示，沙特认为全球石油需求还不足够强劲以恢复更多产能。因此，沙特准备支持欧佩克+将石油减产延长至5月和6月，也准备延长自愿减产。除了原油减产预期影响外，动力煤近期价格的暴涨也给甲醇价格的走高提供了土壤。上游价格的连番向好提振甲醇价格。

春检如期进行，国内开工下滑，二季度供应支撑或将持续

自前段时间，内蒙古自治区发展和改革委员会下达《关于开展全区高耗能项目审批建设情况联合调查的预通知》以来，内蒙古荣信、内蒙古新奥甲醇装置开工已经分别降负15%、20%，而从通知中也可以看出，未来内蒙古自2021年不再审批甲醇新增产能项目，国内甲醇产能扩张也将受到政策的较强约束。

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目前国内甲醇整体装置开工负荷72%左右，较去年同期下跌0.27%;西北地区的开工负荷为82%左右，较去年同期下跌4%。前期内蒙古能耗双控政策影响，内地企业已部分降负。一季度约有超过1100万吨的甲醇产能轮番进入检修，二季度目前公布检修计划的产能规模略小于一季度，同时根据检修计划，一季度检修的产能也有超过500万吨将于二季度重启，叠加新增产能的投产，届时国内供应将快速重回高位。

不过需要注意的是，每年一季度为甲醇春检时期，按照今年的春检计划，3、4月份为检修高峰期，而自4月后相继会有装置重启对冲，4月后开机率也将逐步回升，5月达到高峰。

下游开工逐渐恢复，需求整体变动不大

需求方面，截至上周，国内煤制较甲醇装置开工率为89.16%，较前周上涨0.63%，国内甲醛开工率为25.33%，较前上涨1.82%；MTBE开工率为47.45%，较前略降0.07%，二甲醚开工率为18.02%，较前微降0.8%；DMF开工率为70.4%，较前下降3.75%。

库存方面，截至上周，江苏甲醇库存为49.05万吨，较前减少5.84万吨；浙江港口库存为21.6万吨，较前增加0.3万吨；广东地区甲醇库存为7.9万吨，较前增加2.2万吨。

从下游开工及库存情况可以看出，目前下游装置开工仍在恢复，需求端整体变动不大，而库存方面也受供应紧缩影响加上下游需求的消化逐渐小幅去化。

综上所述，一季度内地春检开启，外盘虽负荷提升但供应暂未稳定运行，且港口与产区库存均处于低位区间，供应压力暂未有显现，回调空间有限，一季度末可阶段性布局短线多单。中期来看，二季度国内外供应均将稳步恢复，而下游目前已处于较高负荷，开工提升空间较小，对需求增量有限，基本面或将小幅承压。

中长期而言仍存在一定回落风险，一方面在于4月份的欧佩克会议能否顺利达到预期，另一方面在于自4月份以后春检相继结束装置重启逐渐增多，供应端收紧压力相对缓解。

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