周一3月29日，“黑色系”期货卷土重来。热卷和螺纹钢，双双创下新高。而焦煤、焦炭、铁矿石等原料价格涨幅更为明显。

上周末，唐山地区现货市场，累计上调60元/吨，达到4770元/吨，创下2009年以来新高。加上，山西焦炭产业联盟18家焦企达成挺价共识，也成为“黑色系”期货价格出现报复性上涨的重要原因。

目前，由于焦化企业库存不断增加，叠加唐山地区环保限产对导致下游需求的下降。3月焦炭整体重心不断下行，市场心态较为悲观。25日焦炭七轮提降落地已经落地，累计提降700元/吨。26日河北部分钢厂开始第八轮提降，预期后期第八轮提降也将落地。

但是，钢铁企业不断要求下游焦炭企业降低价格，多位焦化领域行业人士表示，焦化行业刚需弹性小、价格弹性高。行业利润所剩无几，库存处在历史低位，焦炭价格支撑较为强劲，但是价格涨跌的是否有持续性仍然需要看产业政策的支持力度 。

焦炭期货日k线图

在前几日原料价格大幅下跌之后，市场价格大幅修复，再度冲高。整个黑色市场价格正在上演“钟摆式”行情。特别是在焦炭和焦煤市场上，价格博弈的上下游“拉锯战”，正在进行的如火如荼。

一方面是，钢铁企业受河北唐山地区限产政策强化影响，采购节奏放缓。钢厂等终端用户对高价位资源的采购抵触情绪较为明显，部分市场参与者有了恐高情绪，在资源成交不断受阻的情况下，出现了低价出货的情况。钢铁企业不断要求下游焦炭企业降低价格，26日河北部分钢厂开始第八轮提降，预期后期第八轮提降也将落地。

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另外一方面，国内焦炭市场加速下跌之后，焦企抱团挺价意愿增强，上周已有山西焦炭产业联盟18家焦企达成挺价共识。

此前3月19日，山西省、河北省、山东省、江苏省、河南省、陕西省、内蒙古等省区主要焦化企业召开市场形势分析会，认为当前焦炭市场疲软是暂时的、不正常的，钢铁企业盈利已经大幅修复，焦化厂盈利下降明显，部分已处于低位水平，而个别钢厂恶意打压焦炭价格不代表整体需求的减少，并明确表示对于干熄焦等紧缺品种坚决不予降价。

考虑到当前焦炭供需偏向宽松，但高炉产能利用率提高有更多消耗，分析师预计未来几周内，国内焦炭市场会出现上下游“拉锯战”。另外，近日山西省吕梁市孝义市地区有环保督察组进驻，已有焦企进行小幅减产，限产是否会进一步加严成为市场不确定性因素。

综合市场消息来看，预计后期对焦价的涨跌，焦钢企业将进入激烈的博弈阶段。不过，最新消息显示，29日，唐山地区部分钢厂继续对焦炭采购价格压降，幅度为100元/吨。

2021年是焦炭投产大年，按照统计数据来看，1、2月份我国有1365.1万吨新增产能的投放，而淘汰产能仅396万吨，故1-2月份我国焦炭净新增产能投放近1000万吨。在焦化企业开工率稳中有增以及新增产能的不断投放，焦炭整体供应稳中有增。按照钢联统计的数据来看，2021年焦炭近新增产能将近3700万吨，保守预计2021年由于新增产能投放将净增加1000万吨的焦炭产量。

3月19日唐山市发布关于钢企限产减排措施的草案。草案要求：1。唐山松汀钢铁有限公司、唐山中厚板材有限公司、河北鑫达钢铁集团有限公司、唐山不锈钢有限责任公司、唐山市春兴特种钢有限公司、唐山金马钢铁集团有限公司、唐山东华钢铁企业集团有限公司(含凯恒)等7家钢铁企业，3月20日0时至6 月30日24时执行限产50%的减排措施；7月1日0时至12月31日24时执行限产30%的减排措施。2。其余16家钢铁企业，3月20日0时至12月31日24时执行限产30%的减排措施。

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经相关测算：2021年3月20日-6月30日期间，焦炭日耗较满产状态下滑5.62万吨/天，7月1日-12月31日，焦炭日耗较满产状态下滑4.85万吨/天，合计焦炭总消耗量减少1470万吨。

故整体来看：2021年焦炭1000万吨新增产量和1000万吨以上的需求下滑量，故2021年焦炭整体将存在2000万吨以上的增量，焦炭中长期的整体重心将逐步下移。

就短期的数据来看，目前焦炭整体库仍在继续增加，但库存上涨的幅度稍有放缓，同时3月底仍有部分焦化企业的退出，故焦炭阶段性供应将会收缩，期价短期存在反弹的基础，该逻辑需要后期周度库存数据加以验证。但中长期焦炭供应过剩的局面不变，故整体的操作思路仍以逢高做空为主。当前焦炭八轮提降之后，继续大幅向下的空间有限，操作上高位空单平仓的逻辑为主。

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