通缩担忧或利空金价

近期原油等大宗商品的普跌，令市场对通货紧缩的担忧升温。这对国际金价又影响几何呢？

大宗商品的走弱意味着通胀预期的下降，通胀预期的下降会对黄金价格形成一定的压制，现阶段全球央行都存于宽松格局之中，即便是美联储预期的未来加息，美国的货币政策依然是相对宽松的。因此在流动性相对宽松的大背景之下，央行的宽松手段已经达到了一定极值，而大宗商品价格下跌对黄金价格的负面影响会更大。

近期原油等大宗商品价格普跌，压低全球通胀水平，可能会对美国加息过程有一定影响，但原油价格下跌也抑制了黄金作为对冲通胀的避险利器的功能。总体来看，在当前已然比较疲弱的黄金市场里，原油等大宗商品的下跌对黄金可能继续产生利空影响。

目前通货紧缩在加剧，这对黄金来说不是好事情。因为长期来看，黄金与美国的通胀预期整体呈现正相关性，而目前美国整个通胀预期在回落，正好对应了黄金价格下跌。全球央行目前推行宽松货币政策，但美联储却要准备收紧宽松货币政策，将导致美元指数走强，利空金价。

加息可能意味金价阶段底部

7月份以来，受美元指数走强、美国数据向好、美股创出新高、希腊问题逐渐缓解等因素影响，黄金价格节节下探，先后击破1140美元/盎司、1100美元/盎司等关键支撑点位，并一度触及1073.28美元/盎司，创五年多新低。从年线上来看，2000年-2012年，黄金连续12年上涨，但2013年的一根大阴线严重挫伤了市场做多人气，且在当前大类资产的轮动周期中，股市等风险类资产仍然较受投资者偏好。

当前，市场关注点除了加息本身，还有加息一旦靴子落地，国际金价会否触底回升？

黄金价格持续下跌，市场最大的逻辑在于美联储加息预期，如果预期达成，那么空头的平仓一定会大幅出现，黄金价格也会因此大反弹；从更长期的逻辑观测，黄金是货币超发的对冲工具，而全球的货币政策依然宽松，市场总是存在矫枉过正的情况，那么黄金价格确实有可能迎来底部。

即使美国9月加息，预计其对黄金将继续产生利空影响，利空出尽迎来底部的可能性很小。

从之前美联储加息对黄金价格的影响情况看，美联储加息后1个月内仍会导致金价短期承压，但在2-3个月后黄金会出现反弹，国际金价的阶段性底部也将出现。