渣打银行近日在其2016年展望报告中指出，鉴于美国劳动力市场逐步趋紧及德国对通胀略为上调的压力，黄金价格可能于一季度回稳。海通证券报告也称，一季度金价反弹是大概率事件，预计将在1050－1200美元/盎司内运行，且在3月初美联储议息之前都有望保持上行趋势，之后或将因美联储再次启动加息而回落。

展望一季度，我们认为，短期内利空已然出尽，叠加金价目前已处于成本线附近，再向下空间已经不大。海通证券的钟奇等分析师表示，但我们仍需关注美联储加息在中长期内对黄金多头带来的心理影响，这将在很大程度上限制多头反攻的力度。

就一季度的基本面而言，钟奇等分析师认为，黄金的利多因素包括:地缘政治风险再起，黄金避险功能凸显；美国经济环比回落概率较大；美联储本轮加息周期较短，且力度较小，加息对黄金利空有限；未来供给端收缩可期，支撑金价；美元或现阶段性顶部，支撑金价反弹。在他们看来，一季度利空因素较少，主要是油价疲软对金价的拖累。

渣打银行策略师Tariq Ali、Manpreet Gill预期，今年黄金价格将在1000－1200美元/盎司的范围内窄幅波动，预期通胀轻微回升可能提供一定支持，但美元利率上升形成阻力。

2016年，金价将面临美元升值、美国真实利率上升等利空因素，但同时，中东地缘政治、欧洲债务危机、中国经济放缓以及美国金融系统风险依然会对金价有所支撑，招商银行(600036,股吧)交易员葛庆元指出，一旦发展中国家开始积极而迅速地更替外汇储备结构，黄金可能会迎来新一轮爆发。然而，在此之前，近期内黄金依然面临的是美元升值周期，以及真实利率由负转正的过程，黄金的熊市周期依然未结束。葛庆元预计，全年金价依然会震荡下行，波动区间在900－1150美元/盎司之间，下跌幅度更多取决于美联储加息速率，全年高点依然极大可能出现在一季度。

葛庆元指出，1973－2014年间，黄金的年均真实回报率(剔除通胀)达到6.2%，与股票和商品的相关性均不强，是平衡配置的重要资产。其中，在美元下跌期间，年均回报达到14.9%，美元走平期间达到7.8%，只有在美元走强期间年均回报为－6.5%。2016年美元走强为大概率事件，黄金依然承压。葛庆元称。

虽然我们看跌黄金，但必须指出，黄金长期的抗通胀抗风险的保值功能不可否认，历史上年化收益率远远跑赢通胀及其他许多类别资产。葛庆元表示，黄金虽然仍处于美国经济增长、通胀低迷的熊市周期中，但从长期资产配置的角度来看，投资价值将会逐步显现。

葛庆元指出，若仅看名义回报，黄金在1971－2014年间，年均回报高达10.37%；2005－2014年间，年均回报甚至高达14.43%，远远跑赢其他各类资产类别。