2016年开始，黄金毫无疑问是全球市场最大的闪光点，印证了那句是金子总归要发光的理论。目前黄金市场的情绪相对比较正面，金价也试图企稳在1200美元/盎司上方，但3月8日金价小幅回落，上涨动能开始减弱。如今，站在聚光灯下的黄金市场是否能在未来成为投资者理想追逐的对象呢？

市场

黄金已实现逾15%涨幅

2016年初全球的爆炸式行情推动黄金价格一周上涨7.1%，创2008年12月以来的最大单周涨幅。2016年初至今，黄金已实现逾15%的涨幅。诺亚财富认为，此轮黄金的飞涨主要受力于两大方面原因。首先，2016年初，在全球风险不断释放、风险资产持续下跌的环境下全球开启灾难式避险模式，黄金作为最典型的避险资产一时间受到投资者的追逐；其次，2015年以来，在美联储加息预期的影响下，美元爆发式上涨。而加息靴子落地后，美元短期或小幅回调也是市场意料之中的。2016年初，随着耶伦弱于预期的鸽派发言，市场看空美元情绪水涨船高，美元指数开年一度走低。

分析

影响黄金走势的看点多

美联储1月会议释放出的鸽派信号显示出的对能源价格、全球经济和金融形势动荡的关注。现阶段欧洲、日本的经济均没有足够动能，美国也不能独善其身的情况，令美联储势必将推迟加息，2016年最多加息两次。自从英国首相卡梅伦计划最快于6月就英国是否退出欧盟举行全民公投以来，英国退欧疑云一直笼罩市场。而近期英国退欧谈判协议的达成，一定程度上使市场对英国退欧造成的经济冲击担忧的缓解。2014年年中以来，原油价格持续下跌，其根本原因在于油市由供需平衡转向供应宽松。目前，全球经济放缓，原油需求萎靡，油价长时间维持低位对各大产油国造成一定压力。因此市场对冻产协议的达成持较为乐观态度，油价也在此预期影响下有所反弹。

2015年3月以来，美元兑新兴市场货币整体升值13%，其中美元兑俄罗斯卢布和巴西雷亚尔大幅升值20%以上，强势地位显而易见。目前来看，美国经济虽不强劲，但仍是全球经济一枝独秀的代言人。随着2月26日美国公布的2015年四季度GDP数据上修至1%以及通胀指标CPI 1月上升至1.7%，使得市场对美国经济的复苏有了更多信心。美联储加息预期也在近期有所回升，推动美元指数再度走高，对黄金上涨构成压力。

观点

黄金中长期投资不看好

短期而言，全球风险加剧，风险资产受挫有助于黄金继续保持强势，然而现在的涨幅已为历史罕见，恐将面临回调风险。中长期而言，诺亚财富不太看好黄金的投资价值。2016年美国将进入温和的加息周期，美元继续走强仍为大概率事件；与此同时，一旦全球经济走出低迷态势，避险需求也将减弱。未来，两大因素或将成为迫使黄金独舞谢幕的压力点，下行趋势也将有所回归。

近期，黄金价格大幅上涨主要由于一系列风险事件导致全球避险情绪快速升温。与此同时，通胀疲弱导致美联储加息预期延后也为金价打开上升空间。然而，黄金在历史上已经不再完全具有货币属性，流动性大大降低，因此单纯作为避险反而也蕴藏着风险。

诺亚财富提示投资者：长期来看，黄金投资风险高、收益率可预见性低，不适宜个人投资；为了做分散投资，或关注其作为避险资产属性的投资，黄金ETF、海外对冲基金(全球宏观策略、CTA)等投资标的更为适宜。