黄金是世界上最古老的资产避险手段。值得令人注意的是，在过去的2019年及今年前两个月中，黄金与全球卫生危机事件看起来并无关联。

本文的结论是，当前的经济状况为贵金属牛市奠定了极其坚实的基础。贵金属牛市的持续时间将至少与公共卫生事件的持续时间相当，并很可能持续到经济复苏。

过去

去年夏天，在美联储开始降息后，黄金和白银的价格飙升。去年7月，美联储三次降率，直至11月将联邦基金利率固定在1.5 -

1.75%的区间。再加上其他央行实施的类似政策如发行17万亿美元的负收益率主权债券、因与伊朗的紧张关系而产生的新避险需求、贸易谈判进程停滞等事件，将贵金属价格推至新高。2019年9月，黄金价格达到每盎司1550美元，为2013年4月以来的最高点。同月，白银价格创三年新高，达到每盎司19美元。

去年12月，北美投资者主要分为两派，一派认为股市牛市将持续到本世纪20年代，另一派则为未来感到担忧，选择囤积现金和黄金。

下一场危机将是债务危机，其依据是，以美国和中国为首的全球债务总额(包括家庭、企业和主权债务)在2019年将达到创纪录的250万亿美元。

美国去年11月份的国债超过了23万亿美元。在国会借款的推动下，2019年第三季度，债务同比增长5.6%，而名义GDP仅同比增长3.7%。换句话说，债务增长超过了经济增长。

过多的债务会对总需求产生负面影响。在过去13年里，全球债务增加了128万亿美元，而GDP只增加了27万亿美元，这意味着债务是经济产出的五倍。