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本文来自“腾讯潜望镜”，作者季振宇。

共享办公空间的开始Wework在14日宣布，招股说明书已经表明该公司已经建立了近10年，近年来已经加速，但同时收入规模迅速扩大，损失也在扩大。

为了支持上一轮融资高达470亿美元的估值，在过去六个月中，Wework加速IPO的迹象尤为明显，半年收入为15亿美元，年收入达到30亿美元，但不可能掩盖损失扩大的可耻事实。

尽管Wework希望通过创建像Space这样的时尚概念来讲述传统产业与技术的转变，但其目前的商业模式仍然难以摆脱传统的道路：签订长期租约。该合同随后将该财产转售给公司客户，这将不可避免地导致长期租赁义务的增加。今年早些时候，Wework的长期租赁协议达140亿美元。

作为另一家重要的技术创业公司，它是软银愿景基金的重量级人物，像基金持有的优步和Slack一样，Wework正在努力实现盈利，但此前两家公司的预测已经给投资者带来了前景工作报价很难保持乐观。目前，美国股市。 UU。无论盈利能力如何，它都降低了对大量资金扩张市场的承受能力。在市场环境普遍不佳的情况下，投资者更愿意支付稳健的回报。投资目标，即今年公司股价的表现证实了这一特点，这使得选择此时列出的Wework情况更加困难。

高速增长以换取巨额亏损

我们通过长期租赁承包商业物业，然后短期租赁客户的商业运营特征，这决定了它是重资产的典范。投资业务扩张，同时承担巨额亏损，这些功能也在14日公布的Wework列表中列出。

根据招股说明书，Wework的业务目前正处于快速扩张期。全球29个国家的111个城市共有528个地点。它已经是一家全球性公司，其50％的收入来自美国以外的地区。

该手册的财务结果部分显示，从2016年到2018年，Wework的营业收入从4.36亿美元增加到18.21亿美元，截至6月30日，年收入增长超过100％， 2019.半年收入达到15.35亿美元，表明在2019年之后，Wework的增长率仍未得到改善。

然而，与此同时，损失的数额也逐年增加。 2016年，年度亏损额为4.29亿美元。 2018年，年度亏损进一步扩大至19.27亿美元，而今年上半年则亏损9亿美元。

在Wework成本结构中，商业办公空间的营业费用（包括长期承包率）占最大比例。 2016年，收入比例高达99％。该比例随后下降，代表今年上半年的收入。比例为80％。招股说明书中指出，商业办公空间的营业费用不包括财产的折旧和摊销费用。此部分作为单独的费用项单独列出。如果这部分成本也包含在经营费用中，近年来收入的比例将超过100％，即Wework长租房产的收入不足以支付购置成本这些财产的运作，不包括许多其他费用，如营销和行政费用。