政策性金融债券发行市场是外汇交易债券市场的最重要枢纽。国家开发银行自1994年批准成立之日，就通过发行金融债券筹集。1998年开始，国开行开始试图市场化发债，这与中华民族外汇交易债券市场的建立基本上实时。可以说，近20年来，国开行既是中华民族外汇交易债券市场较慢持续发展的见证者，又是外汇交易债券市场不可缺少的后期参加者。国开行在市场化出资中进行的金融创新，对推动中华民族债券市场的建设工程和持续发展起到了最重要作用。

同债券发行类似，政策性金融债券发行也历经了由行政事务派购方式向市场化转化的步骤。1994年至1998初，金融债券发行主要依靠指令性派购的方法，同时还需要依赖中央银行的再利息作为私人企业的补充管道，保证了新生的政策性金融机构的跟上运行。但随着金融体制进行改革的深入，债券的利率和数量都由中央银行核定，行政事务派购债券价钱扭曲、栽培品种实体、生产力差的弊病逐步显现，发行可玩性也更加大，出现不能如期发行的状况。1994年，3年期国开行金融债券的发行利率为12.5%，5年期的产品发行利率为14%，8年期为14.5%，看上去票面利率不低，但以前的通货膨胀超过10%，必要卖给百姓的债券回报率都能达到22%（票面利率加上司法部的金融工具支出），使得市场隐含利率相当严重倒挂。而且，对于金融机构而言，因为难以买卖，没有任何生产力，使得派购金融债在表面上是债券，事物上毕竟一笔利息，投资者的生产力可能性无法释放。在上述高通货膨胀自然环境下，没有中央银行的指令性方案，国开行的金融债显然卖不出去。这些都构成了选择市场化发行债券投资的外部动力环境因素。

1998年，陈元从中国人民银行来到国开行担任副行长，明确指出了国开行要按照市场准则办成确实的金融机构，提出“市场自然环境下，金融机构构建内”持续发展政策性国际金融的市场整合，第一次提出了“债券金融机构”的观念，坚持市场化准则办金融机构，发挥资产市场出资的高效能。这些都为出资功能的市场化指明了干道，统合了观念。最后，国开行党委书记开会后统合了认识，忠诚了一个价值观——只有通过市场化方法和功能，才能实现廉价投资的“长治久安”。经过多年探索，国开行建立了以财政资金基础上、政策性金融债发行为主体、筹措国外经费和吸收部份中小企业利息为补充的投资制度。以前，中国人民银行面临的通胀舆论压力也相当大，为了推动中华民族投融资试点，财政政策开始由必要调节向间接调控转变，而实现这一转变需要完善政策性金融机构的出资和经营管理功能，需要建设工程一个有一定数量、比较成熟期的债券市场。同时，刚从证券交易所市场退出的金融机构也亟需寻找新融资娱乐活动和融资管道。

在上述外部舆论压力和内部动力系统多重环境因素的动力下，国开行首度开始了出资方法市场化的探索。1998年9月，通过外汇交易债券发行该系统，采取招标方法，国开行首次市场化发行了金融债券；1999年，市场化高度很快提升至90%；到2000年，国开行债券实现了几乎通过市场公开招标发行。截至2017年5月初，国开行累计发行金融债券超过14.58万亿元，其中，市场化发债14.08万亿元。

今天回过头看，以前市场化也并非一帆风顺。最开始是最好的，国开行在债券市场持续发展中作为第一个吃螃蟹的人，起到了一定的超越作用。如果要阐述市场化顺利的专业知识，在于国开行领导者坚持了一个最重要价值观——市场政府机构不分尺寸的公平价值观。国开行的设计的债券的产品时，不是几乎以自身需求为需求，不将自己的需求强加给市场，而是以市场投资人需求为定位，征求市场投资者看法，金融机构、保单、证券以及个别基金会等政府机构投资人都一同参与到市场中来。在壮大市场投资人步骤中，带动了市场持续发展，最终也降低了自身的长年投资生产成本。

在上述市场化债券发行步骤中，国开行创新了很多债券栽培品种。以国开行为代表的政策性金融债券在外汇交易债券市场上限期和栽培品种结构上尤为非常丰富，限期涵盖3个月到30年，包括长年浮动利率债券、合同债券、超长年债券、本息分离债券、零息债券、新标准浮动利率债券、全境美元债券以及程式设计债券等栽培品种。满足了有所不同投资者的需要，形成了原始的债券回报率曲面，提高了二级市场生产力。明确主要表现在如下几大各个方面：