大旱、风暴、水平面上升……这些生态环境风险是否会转化为银行的风险？解答是肯定的。工商银行的环境风险舆论压力测试表明，由于将来环境方针和执法力度的加强，钢材、建材、火电等高污染风险企业的不良资产率和利息违约率会上升。媒体报道中央财经的大学绿色国际金融国际性研究所的研究工作，如果碳价上升10倍，一些银行和资本管理工作该公司所持有的高碳企业股价可能下跌70%至80%。

中央财经的大学绿色国际金融国际性研究所副院长王遥对本报记者表示，将来因为环境难题造成的金融风险可能更进一步升高，如环境保护处罚、自然资源和大气污染、由于环境难题造成的公共暴力事件等风险都将对相关的国际金融实践造成负面影响。因此，将来把环境生产成本内生命体、在银行业的各分支中进行广泛的舆论压力测试也就成为题中应有之义。

2016年8月31日，交通银行等七部委联合下发《关于构建绿色金融市场的监督看法》，鼓励金融机构和其他银行对环境高风险各个领域的利息和资本风险敞口进行风险评估，定量风险敞口在将来各种场景下对银行可能带来的金融机构和消费市场风险；提升政府机构投资人对所融资资本涉及的环境风险和排放的研究战斗能力，就环境和热带气候环境因素对政府机构投资人（特别是在是银行）的负面影响开展舆论压力测试。

目前为止，金融业主要开展利率、汇率等微观风险各个方面的舆论压力测试，资管业舆论压力测试主要围绕大盘下跌的风险值。然而，目前为止银行环境风险舆论压力测试仍处在跟上下一阶段，且主要集中于金融业及其信用风险各个方面，资本管理工作业消费市场风险的环境压力测试仍处于空白。中央财经的大学绿色国际金融国际性研究所讲师施懿宸强调，有适当了解环境风险对于资本回报率的负面影响。

近来，中央财经的大学绿色国际金融国际性研究所公布了资本管理工作业环境压力测试研究工作方式。首先通过资本价格建模研究资本管理工作该公司的资本组合是否受环境与热带气候环境因素的负面影响（即灵敏度研究）；以后模拟将来可能发生的环境和热带气候暴力事件等环境压力场景下资本组合中公司股票、票据、股份的商业价值改变，定量分析推算环境和热带气候风险对资本管理工作该公司资本组合融资回报率的负面影响；最终计算在温和环境和热带气候风险下给资本管理工作企业可能带来的仅次于风险值。

“资管业环境压力测试可以量化融资组合的环境风险对于回报率的负面影响，并帮助资管业做好金融。”施懿宸表示，若潜在的环境风险太低，便需要更进一步变更融资组合来避免可能出现的伤亡。此外，也可通过环境压力测试找出融资良机，因为有些企业与绿色公司股票会因为环境风险而受益。例如，旱季将使自然资源企业公司股票获利提升，从而提高该企业公司股票的融资收益率。

以沪深300指标为例，施懿宸的研究工作发现，碳风险上升将导致沪深300指标的回报率下跌。若碳价上升1倍、2倍和3倍，则沪深300指标的回报率分别下跌1%、2%和3%。此外，碳价上涨1倍，在5%温和风险造成时，沪深300指标的估值将因为碳风险造成最低达2.6万亿元的估值减损，约占其目前为止市值25万亿元的10%。理论上，当碳价上涨1倍，沪深300指标有5%的概率造成2.6万亿元估值伤亡。

根据2016年国际货币基金组织的预定，碳价钱每吨达到80至120美元才能达成《法国巴黎协定》的减排目的。根据这种预报，施懿宸表示，假定我国的碳上涨10倍，那么沪深300指标有20%的可能造成12.7%的估值伤亡，有40%的可能造成8.35%的估值伤亡。

“若资本管理工作该公司经过环境压力测试后发现其融资组合的环境风险敞口过大，造成其风险值过高，则可以变更其融资组合，将高环境风险的褐色公司股票转换为低环境风险或者有环境利润的绿色公司股票。”王遥说。

在此之前，施懿宸的另一项研究工作以沪深300公司股票为样品，挑选绿色表现前100名的公司股票形成“沪深100绿色反超股票指数”。该指标在2011年11月至2016年6月的股票价格业绩表现显著优于沪深300指标。

“这说明绿色表现高度越大的中小企业，其营业额与股票价格表现也更为较好。因此，各企业均应注重将环保纳入中小企业经营方式与程序。”施懿宸表示，资管业、投资人开展环境风险舆论压力测试，有利于其形成绿色融资偏爱，进而激励更多中小企业进行环境数据披露并提高绿色表现水准。