自二季度以来，国内糖价走势基本紧跟原油及原糖步调，说明市场炒作的预期主要围绕原油影响原糖制糖比，进而影响国内进口成本这条线展开，由于贸易保障关税在5月22号到期，配额外关税在这之后将大幅下降，使得市场对进口成本尤为关注。

进口数据

我国5月进口食糖30万吨，同比减少

海关总署数据显示，5月我国进口食糖30万吨，环比增加18万吨，但同比减少8万吨;2019/20榨季截至目前累计进口181万吨，同比增加4万吨;今年1-5月累计进口82万吨，同比减少10万吨。

5月进口糖浆10.87万吨，同比大增

今年5月份中国进口糖浆大类(商品税则号17029000)达10.87万吨;2020年1-5月累计进口量达40.38万吨，远高于2019年全年的16.7万吨。2019/20榨季(2019年9月至2020年5月)累计进口糖浆51.22万吨。具体参看以下图表。

非官方进口渠道

本年度，泰国减产幅度并不明显，但由于前期国内打黑除恶进展较好，沿海、缅甸的非官方进口渠道遭到取缔。中国台湾和缅甸，作为传统非官方进口渠道的两大中转地，今年泰国食糖的进口量出现不同程度的减少。缅甸进口量低于近五年均值，中国台湾的进口量则较去年高峰期明显下滑。

加工糖销量表现较好

随着贸易保障关税到期，原糖的顺利报关和部分停机糖厂的复产。加工糖厂开机在下半年，加工糖供应也随之明显增加。国内加工糖总销量6.72万吨，较上季度同期增加4.53万吨，库存18.57万吨，较上季度同期增加10.19万吨。

华融融达期货唐丽君表示，节前产区现货和加工糖报价均持稳，贸易商采购情绪主要受到盘面波动影响，终端仍以随用随采为主。由于价差倒挂，销区加工糖对产区制糖厂的销区销售继续挤压。5月进口数据略低于市场预期，糖浆进口也环比呈小幅回落。在产区库存偏低与政策方向未确定的情况下，部分短线抄底资金蠢蠢欲动。广西食糖商业储备实施方案正式对外公布但与之前文件相比，政策启动条件有所收紧。

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总的来说，短期内加工糖库存将继续挤占销区市场，市场对产区低库存关注也在增加，资金因政策难以明朗而继续保持谨慎。外盘走弱对郑糖承压。建议观望和短线操作为主。

中信建投期货牟启翠称，近期郑糖一直在5000-5100区间盘整，市场分歧较大。广西出台的收储政策，更多而言不像是保护，更像是为沿海加工企业的进口食糖让出市场，或将成为更大政策出台前的铺垫。

华泰期货黄玉萍认为，国内总体呈现盘整势头，国内市场产销总体持稳，预计6月份销糖持平或好于5月水平，现货报价持稳，基差仍存在回归需求，许可证发放量总体可控，榨季后期仍存偏紧预期。市场预计逐步关注结转库存因素，进口利润有望回升。

光大期货张笑金指出，下半年仍将围绕进口量及需求恢复程度展开博弈，如无系统性风险发生，前期低点4750很难被打破，用较长时间完成筑低的概率较大，结合进口情况尝试小幅反弹完成期现回归。近强远弱格局仍将持续。

现阶段在新冠肺炎疫情尚未根除的情况下，国内糖市存在多种糖源博弈的格局，国产糖数量意外增加、进口糖浆数量不断放大、配额外贸易救济措施取消、含糖食品产量尚未恢复正常等让糖价涨跌不是十分顺畅。

短期来看，白糖价格主要跟随现货成交量的增减来运行，如库存进入下降阶段、夏季消费高峰到来、原糖价格企稳等会给予糖价有力支撑。长期来看，食糖进口数量是一个变数，疫情二次爆发也会带来较大风险。

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