在积极因素共振下，春节长假期间，外围大宗商品市场普遍上涨，原油和日胶期货价格涨幅巨大。受乐观情绪推动，节后归来，国内橡胶期货呈现强势上行的格局，于2月25 日最高涨至17280元/吨，刷新去年10月29日以来的新高。

不过昨晚(2月25日)夜盘尾盘橡胶期货果然出现多头获利回吐抛盘动作，开盘冲高17040承压回落，打低到16700附近止跌整理。今日先开盘的日本胶也受影响而大幅低开，给国内天然橡胶今日交投情绪带来扰动，估计今日会出现剧烈震荡，上方压力也将下移至17000整数关。

橡胶全球产量处于缩减趋势中，往常年份都是三四月份最低产时段。我国、越南、泰国北部处于停割期，泰国南部临近2月底停割期。当下原料价格持续走高，泰国胶水收购价格至已升至65.5泰铢/公斤，较过去五年均值大涨20泰铢/公斤左右，成本端支撑持续强化。

截止上周五上期所天然橡胶期货仓单库存16万吨左右，且是15年后同期最低水平。而近期泰国运费继续飙升点燃了市场对未来国内进口忧虑，1月泰国天然橡胶出口创新低，这对20号标胶刺激更大。不排除RU05合约5月份限仓前价格大幅上涨可能。但橡胶期货高升水对期货价格构成潜在压制，也要预防期价大幅上涨后出现回吐抛盘的可能。

目前来看，宏观面做多商品的氛围偏暖，胶市基本面整体转向偏多格局，供应端因停割偏紧，而需求端在后市有望稳步复苏。预计后市橡胶2105合约料维持振荡偏强的格局。

虽然天然橡胶供应收紧弱于预期，库存环比微跌，但是需求在节假日前后相对疲软，叠加春节期间中国疫情、欧美市场恢复缓慢等情况，使得节后多空博弈方向存在不确定性，从市场心态趋向来看，普遍预计节后天然橡胶价格可能先扬后抑。

预计后市在宏观面和基本面均向好的背景下，3月国内橡胶期货有望延续偏强格局运行。预计05合约价格重心抬升至15000-17000 元/ 吨区间。

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