大宗涨价使得通胀预期升至近一年新高，预期上修过程或尚未结束。美国10年期利率触及1.37%，创近一年来新高。美债利率超预期上升引发中美股市结构性调整。1月美国通胀预期升至1.77%，创近一年以来新高，边际上名义利率的上行主要是由通胀预期和实际利率贡献。

通胀预期与铜价最为相关，以LME铜价同比指示通胀预期变化，2月LME铜价同比单月提升14个百分点，在疫情后首次创下两位数以上提升，引发通胀预期上修，但上修过程可能尚未结束。中性情形下预计通胀预期提升最快的阶段在2021年3月，高点在2021年4月。

2月9日，商务部印发《商务领域促进汽车消费工作指引》和《部分地方经验做法》的通知。通知要求充分用好用足已有汽车消费政策，全链条发展汽车流通、促进汽车消费。

该《指引》一方面短期对汽车销量存在刺激，一方面也可能反应出来汽车消费突破目前销量边际难度较大，双方博弈之下，直接影响此《指引》对汽车销量刺激的持续时间。但政策端刺激仍然有利于年后橡胶需求，虽然轮胎库存受新能源消费而去化幅度可能不大，但对于节假日后的市场恢复帮助较大。

综合来看，虽然天然橡胶供应收紧弱于预期，库存环比微跌，但是需求在节假日前后相对疲软，叠加春节期间中国疫情、欧美市场恢复缓慢等情况，使得节后多空博弈方向存在不确定性，从市场心态趋向来看，普遍预计节后天然橡胶行情可能先扬后抑。

昨晚(2月24日)国内期市夜盘开盘不久，20号胶主力合约大涨5%，晚上10时许触及涨停，刷新历史新高。天然橡胶期货主力合约昨夜盘中也一度涨超6%，最终收盘涨5.57%。

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本轮行情进入高位区间，博弈加剧。3月泰南停割，关注云南开割和国内仓单情况，需求预期稳中向好，且海外需求影响力度大于国内，3月浅色胶库存难大幅增长，深色胶库存或延续去化，宏观偏多但须警惕资金泡沫，预计橡胶或偏强运行，但仍要警惕资金泡沫：疫苗接种超预期，经济复苏预期强劲，再通胀推动名义利率抬升，或压制市场风险偏好。

ANRPC预测2021年天然橡胶供应缩减幅度较小

根据ANRPC的数据分析，2020年世界天然橡胶(NR)产量将同比下降7.7%，降至1278.2万吨。与上一期ANRPC公布的上一期展望相比，2020年的供需缺口有所改善，这是由于泰国、印度和柬埔寨在2020年后半段的产量估计好于预期。2020年，世界天然橡胶需求量为1282.7万吨，同比下降6.9%。

2021年1月，尽管原油市场呈现强劲的上涨趋势，天然橡胶市场仍然波动。与上月相比，SMR-20天然橡胶的平均价格在2021年1月提高了0.6%，达到每公斤1.58美元。2021年1月，STR-20的平均价格为每公斤1.58美元，与2020年12月的每公斤1.60美元相比，下降了0.02美元。在橡胶板市场，在同一参考期内，曼谷的RSS-3和RSS-4 Kottayam的价格分别下降了6.3%和3.6%。

国际货币基金组织(IMF)最近公布的2021年增长率为5.5%的上调预测，让世界在今年开门红。国际货币基金组织预期的强劲增长可能会提振市场对大流行后复苏的信心。此外，原油市场的积极情绪可能有利于大宗商品市场。

温馨提示：大宗商品涨价浪潮不断！20号胶、天然橡胶突然“发力”。

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