期货网2月29日讯，1.上周重要的变化。

1.IZA会议上,由于各方对2016年价格都有不同的看法,在基准价和调整系数上很难达成共识,故谈判一直处于胶着状态。根据报道称,2016年基准价可能在1700-2000美元/吨间,基准tc在180-200美元/吨间。因此2016年锌矿年度加工费的下调幅度或低于市场原先预期。

2.根据我的有色网统计,至2月22日,上海、天津、广东和山东四个地区的锌锭社会库存进一步攀升至40.91万吨,较上周38.41万吨增加了2.5万吨,显示锌锭社会库存压力增加。

3.上周LME铅升贴水(0-3)从-10美元逐渐回升至2美元,LME锌升贴水(0-3)从3.75美元下滑至-5.5美元,故LME铅(0-3)从贴水转为升水,对铅期价从压制逐渐转为支撑,而LME锌升贴水(0-3)的转弱,对锌价的支撑转为压制影响。

4.1月精炼锌进口量5.93万吨,当月同比大幅增长150%以上。1月锌矿进口量25.43万吨,当月同比下滑10.6%。1月铅矿进口量9.49万吨,当月同比回落27%。

2.近期展望。

宏观方面,中国偏宽松货币政策将对铅锌继续形成支撑。但基本面方面,国际锌矿年度加工费下调幅度大概率上将低于市场原有预期,因此前期大幅炒作的锌矿预期也将有所减弱,故对锌价的利好支撑有限。此外,节后国内锌社会库存回升,高库存压力凸显,且节后国内铅锌下游开工依然偏低,并以消化前期库存为主,而后期旺季预期难以乐观。

另LME铅(0-3)转为升水,对铅期价转为支撑因素,而LME锌升贴水(0-3)的转弱,对锌价的支撑转为压制影响。整体来看,短期锌价高位剧烈波动,随着锌矿短缺炒作的减弱,关注再度调整可能,短期铅价偏弱态势暂未改变,或有望继续下调。

3.操作建议。

上周内早报建议内外锌尝试空单介入,已介入空单持有;前期内外铅空单继续持有。

4.本周关注重点。

1.锌矿年度加工费谈判结果。

2.下游铅锌消费恢复情况。

3.铅锌矿山和铅锌冶炼企业的减产动态。

5.风险点。

1.铅锌冶炼和矿山企业实质性大规模减停产。

2.国内经济下行趋势低于预期。