本周一，原油期货价格延续跌势，日内跌幅2.4%，LPG领跌盘面，盘中最低下探至半个多月低点，主力合约日间跌幅达5.15%。

东海研究所高级能化分析师李婉莹认为，从宏观层面看，拜登将于1月20日就职，尽管后续拜登政府或出台更多疫情防控措施，但考虑到美国有可能重返伊核协议，伊朗原油出口或迎来转机。在供应压力相对增大的预期下多头表现较为谨慎。另外，美国上周初请失业金人数激增，反映出其新冠肺炎疫情仍旧严重的事实。由于成品油消费与疫情形势息息相关，因此在疫苗有效性未得到充分验证前，市场情绪易受消息面影响。

“从大方向上看，原油供需修复的趋势不会发生太大改变，且近期价格结构也向backwadation转移。但短期看，由于前段时间宏观及基本面利好集中释放导致油价过快上行，出现回调属正常现象，建议投资者密切关注国内外疫情发展。”李婉莹表示。

对于LPG价格日内大幅下跌的情况，李婉莹认为，除了有油价下跌的因素外，当前市场交易核心在于淡旺季转换之后的需求走弱。在她看来，伴随气温回升预期，2月之后的LPG合约价格上行动力不足，建议投资者中长期维持偏空配置思路。“不过，考虑到目前油价较前期已有明显修复，CP报价坚挺，山东醚后价格未有明显回落，调油逻辑暂时性延续。华东炼厂整体库存水平不高，因此短期2102合约估值已处于偏低位置。”LPG盘面价格波动较大，她建议投资者近期谨慎操作，多关注现货价格走势。

防疫物资需求再起，聚丙烯领涨化工板块

聚丙烯主力合约在上周下跌至7700元/吨附近后企稳反弹，本周一更是增仓放量强势突破8150元/吨强压力位。华融融达期货分析师文武超表示，从基本面分析，本轮反弹的驱动主要来自于国内外疫情在进入冬季后有蔓延速度加快之势，再加上欧美新增确诊人数居高不下，加大了对我国防疫物资的需求。“聚丙烯价格后市有冲击8450—8500元/吨的潜力。”

对于该品种后市是否简单复制2020年上半年的“口罩行情”，文武超认为需要考虑以下几个方面：

首先，目前国内外的防疫物资产能已大幅超过去年，目前口罩生产企业都积压了一定库存，在国内北方疫情未出现突然暴发之前，多以降价促销去库存为主。“虽然近期因疫情再次催生需求增长，但这与临近春节假期下游加紧生产备货有较大关系。”再加上局部地区物流受阻、资本市场宏观预期向好等，聚丙烯短期大概率会继续出现脉冲式上涨行情。但随着春节假期临近，工厂阶段性备货结束致需求下滑，行情应有明显回落空间，产业需做好风险管理。

其次，2021年全球经济复苏已成大概率事件。后疫情时代聚丙烯虽然仍有上行空间，但需求逻辑将产生较大变化。从长周期考虑，随着疫苗的推广，防疫物资的需求必然趋于下降。以纤维料为例，2020年产量较2019年增加超过200万吨，带动聚丙烯全年表需6%的增量，而后疫情时代纤维料需求将边际递减，与家电、汽车等消费相关的共聚类或存在更好的操作机会。

最后，行情的发展需结合周期判断。文武超认为，短期而言，聚丙烯在春节前受防疫物资需求带动、外盘成本高企、原油重心走高等支撑表现强势，同时带动了相关化工品如塑料、PVC、橡胶、甲醇等价格走高，但预计行情以脉冲式上涨为主，持续性将受到下游放假及贸易商获利了结制约，存在出现较为明显的回落行情的可能。他认为春节后伴随下游复工及海外工业品补库周期开启，聚丙烯近月合约在新增产能压力有限的背景下易涨难跌，但此阶段现货内部逻辑或有较明显的转变，现货从业者需做好品种选择。进入下半年后，随着海外补库周期结束、宏观逆周期调节手段逐步退出，全球仍处于大投产周期的聚丙烯或将转入逢高做空节奏。

苹果期价强势反弹

本周一，苹果期价终于一改颓势，强势反弹，尾盘报收6254点，日涨幅达3.94%。究其原因，南华期货农产品分析师张一弛认为，一方面，虽然2020/2021年度苹果入库量同比有所增加，给价格带来了持续利空的打压，前期走货不畅也使得2105合约价格底部预期或比2101合约更低。但1月份以来，短短半个月时间2105合约已从6500点的价格重心跌至6000点左右，预期实现很快，存在一定的回调整理需求，部分空头止盈离场致价格反弹。另一方面，当下已经进入春节备货阶段，每年春节期间是苹果走货旺季，现货价格短期继续下跌的可能性不大，因此期价继续下行的动能相对不足，并且今年春节时间较晚，有利于苹果的库存消化。

“对于后市，2020/2021年度苹果期初入库量创下新高，同比增加较为明显，是近几年苹果期初入库量最大的一次，所以这一季苹果后期的销售压力依然非常大。”张一弛表示，另外，疫情依然会成为市场的风险因素，苹果需求端的走货和消费将会明显受限，后续仍需要重点关注库存走货情况。在他看来，虽然春节是苹果传统的消费旺季，但从前期圣诞、元旦的消费情况来看，春节的备货情况可能不如往年，且在替代品众多的情况下，苹果的走货有比较大的挑战，在后续库存持续的压制下，苹果期价难以摆脱整体偏弱格局。