1.今年以来股指贴水不断扩大
当季合约年化折溢价率250日百分位数股指期货总持仓变化（与2020年末相比）
◼今年以来，股指期货贴水不断扩大，但仍处于较低水平。2021年2月当季合约年化折溢价率IF已达到-1.94%，IH为1.14%，IC为4.76%。股指期货贴水和IF合约基差分析2020年3月2日
◼贴水走扩可能与以下两点因素有关，一是当前的年化折溢价率位于历史高位，对冲成本较低，因此对冲势力倾向于将空单移仓至远月合约以锁定对冲成本；二是指数位于高位，投机多单的做多意愿较弱。

2.近期股指跨期价差的变动
IF当月-当季年化移仓成本（剔除分红）
◼今年以来，股指期货跨期价差维持低位震荡，截至2021年2月26日，当月-当季年化移仓成本IF为1.02%，IH为-1.52%，IC为3.59%。
◼跨期价差近期仍然处于历史上的较低位置，年报中推荐的跨期价差走扩策略仍可继续配置。

近期基差能否反应市场情绪？IF当季合约日内基差与指数相关系数
◼日度来看，IF合约基差与沪深300指数历史上大多为正相关，但近期负相关性较强，这是否反应出市场对近期指数不乐观？
◼日内来看，近期IF当季合约日内基差与沪深300指数的相关系数为负居多，以19日为例，指数上行但基差下行，这可能由于对冲力量在增加对冲仓位；而尾盘时基差下行可能是投机盘锁仓开仓导致的。
◼近期基差的表现更多的和交易力量有关而不是 市场情绪。

今年分红对基差影响的测算
IF累积分红IF下季合约年化折溢价率(剔除分红比较)
◼测算下来，今年沪深300的分红率有所下 降，我们推测与成分股的变动有关。
◼剔除分红前后，IF下季合约的年化折溢价 率分别为-5.25%，-2.00%，剔除分红影响 后下季合约的年化折溢价率较低，长期对 冲的投资者目前最好远月开仓；已经有对 冲仓位的投资者，也建议分批移仓至远月合约。