1、供应方面，截至11月18日当周，新加坡燃料油库存录得2200.2万桶，环比前一周减少104.4万桶，降幅4.5%，当前库存水平已经略低于过去5年同期均值。富查伊拉陆上燃料油库存录得816.6万桶，环比减少77.5万桶（8.67%），降至2019年2月11日以来最低，与6月8日创纪录的1716.8万桶相比去库52%。本周燃料油市场整体延续去库态势，高硫燃料油库存尤其偏紧，低硫燃料油仍有部分浮仓库存，预计短期内去库趋势仍将延续。

2、需求方面，根据MPA发布的数据显示，新加坡10月新加坡船用燃料销量环比下滑1.5%至415万吨，但同比仍增长10.2%。10月低硫船用燃料销量环比下降6.5%至270万吨；高硫380船用燃料的销售量环比增长14.8%至100万吨，占总销售量的24.22%，达到今年以来的最高水平。自今年年初以来，新加坡高硫380船用燃料的销售占比逐步上升，从1月的14%升至10月的24.22%。本月新加坡船燃销量环比下降基本符合预期，自10月以来BDI触及高点后持续回落，油轮市场也维持平淡，全球航运活动进一步恢复的动力不足。此外，亚洲燃料油市场持续存在来自巴基斯坦的高硫需求。沙特阿拉伯也一直在购买高硫380CST燃料油用于发电厂和海水淡化厂。

3、油价方面，本周OPEC联合技术委员会召开了网上会议，讨论了对减产联盟承诺的减产执行不力的情况，且随着第二波新冠疫情冲击需求，该组织计划采取进一步行动来支撑市场，以提振原油市场，建议将原油增产计划延迟3至6个月。此外，除了上周辉瑞公司疫苗传出利好消息之外，本周Moderna疫苗取得积极进展也提振市场乐观情绪。但是，新冠疫苗带来的利好情绪开始边际减弱，叠加美国石油钻井数连续9周增加，EIA原油库存数据大幅增加。此外，欧美对于疫情再次爆发实施的封锁措施也令市场对于需求预期再度下调。

4、整体来看，本周，国际油价震荡上行，新加坡燃料油市场也小幅上涨，目前新加坡高低硫燃料油市场继续维持着偏强运行态势。与新加坡高硫市场不同，FU主力合约FU2101仍面临着大量仓单以及隐形库存压制的交割风险，对FU价格维持谨慎偏空的态度。LU方面，近期中船燃、中石化两大国内保税经销商都在积极进口低硫燃料油，反映了目前国内低硫供应不足，LU相对于外盘价格偏高的问题。此外，在当前三大机构纷纷下调今年原油需求增长预期的背景下，疫苗利好情绪释放后需注意油价回调带来的风险。