镍：不锈钢拖后腿 镍涨势止步

1、本周镍保持偏弱之势。一是新能源汽车概念高位回落，带动市场情绪偏低；二是不锈钢保持偏弱之势，业内担心行业陷入自下而上的跌价循环。从持仓量来看，总持仓有所上升，表明有投资者开始试探性做空。从LME走势来看，正面临60日均线的考验，若下周不能有效守住，做空动能则会进一步强化。

2、从镍基本面来看，三季度不锈钢产量超预期走高使得镍需求预期不断提升，但“高处不胜寒”，不锈钢高价格高产量与当下经济能否有效匹配被市场质疑，累库预期也随之到来。10月份不锈钢累库情况持续，这说明不锈钢高产量，特别是300系高产量很难被市场所消化，冶炼企业减产挺价意愿此时也就会比较强。特别是面临年关，回笼资金和应对流动性紧张的压力，可能迫使冶炼企业真的开始考虑减产。另外，10月镍价的拉涨实际并未有效带动不锈钢涨价，镍也就遭遇了冲高后的滑铁卢。不锈钢产量到“顶”带来镍需求预期“顶”，价格也就很难看到更高的预期，特别是市场存在流动性收紧预期下。因此笔者预测在未来两到三个月，也就是到明年春节前后，不锈钢产量或从目前的高产量逐渐下降至今年6月份偏低水平，在不考虑镍供应超预期下滑下，镍将出现供过于求的预期，对价格而言不言而喻，寻找高抛点将成为投资者主要思考点，结合宏观情况11月中旬左右或成为价格的分水岭。

3、最后，因为有矿源短缺以及偏低库存等因素，极易被资金所利用，也成为做空最大的考量因素，投资者需做好仓位的管理。