原标题：华泰期货煤焦钢矿期货日报20220114：第四轮提涨开启 现货依旧维持强势

钢材：原材冲高回落，成材支撑稳定

观点与逻辑：

黑色系商品经历多日上涨后，13日整体盘面有一定的冲高回调趋势，尤其是原材料端的铁矿和双焦有一定的跌势，而成材端的螺纹和热卷表现相对较为抗跌。螺纹主力2205合约收于4633点，基本与前日持平；热卷主力2205合约收于4739点，跌幅0.25%。

根据mysteel公布的数据显示，本周钢材产量合计935万吨，环比略有上涨，但仍然大幅低于去年同期水平，表明限产政策并未完全退出，各地钢厂的产能还在恢复阶段。库存方面，厂内库存420万吨，社会库存917万吨，环比有所提升，但同比减少12%。

综合来看，近期连续的政策利好已经基本被盘面所消化，而原材料端的价格涨势对成材端起到了一定的价格支撑作用。在政策端稳经济的大方向下，未来钢材的需求仍将持续增加，而目前库存和产量仍处于低位，因此钢材长期向好的趋势仍将继续。

单边：逢低布局多单

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：北方地区冬季限产、房地产走势、焦煤焦炭以及铁矿石等原材料价格变化、各地冬储执行情况等。

铁矿：下游产量爬升 盘面冲高回落

观点与逻辑：

昨日，盘面铁矿冲高回落，05合约最高价748.5元/吨，最低价726元/吨，收盘价726元/吨，较上一交易日收盘价下跌1.56%；持仓量646778手，-18027手；现货方面，青岛港进口铁矿盘中价格累计下跌0-12。现PB粉840，超特粉531，卡粉1070。

从供给看，巴西东南部地区受暴雨影响，市场担忧情绪仍存；从需求看，下游成材产量发力明显，南方检修转复产的情况被证实，截止1月10日，全国至少有11个省市、直辖市组织召开开工活动，涉及重大项目超5000个，总投资规模超3万亿元。加之临近春节，钢厂仍将开展一定规模的补库来维持生产，对铁矿价格形成一定的支撑。

综合来看，本周澳洲和巴西的发运均有非常明显的减量；虽然铁矿仍在高库存状态，一季度钢铁也仍受冬奥会的限制，但产量管制放松后有望快速向矿端传导（去库），对原料会有更强的容忍度，后期铁矿库存变动，更多由钢材消费强度所决定，而目前来看，消费趋势向好。同时，现在长流程钢厂即期利润仍有空间。最新钢厂铁水产量增加，显示复产实质性执行中，需求增加了对铁矿价格形成一定支撑。

策略：

单边：震荡偏强

套利：无

期现：无

期权：无

跨品种：无

关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

双焦：第四轮提涨开启 现货依旧维持强势

观点与逻辑:

焦炭方面：昨日，主力合约2205收于3106元/吨，较上一交易日收跌1.86%，尾盘跳水，盘面迎来回调。整体焦炭现货市场依旧维持偏强运行，虽然环保检查力度有所放松，部分焦企仍有限产的要求，供应仍受到限制。考虑到供应的短缺，在高煤价成本支撑的条件下，个别焦企开启第四轮提涨200元/吨，预计很快将全面落地。目前下游钢厂逐步复产，煤炭日耗明显增加，钢厂补库意愿较强，焦炭供需结构或转向偏紧格局，随着煤价的坚挺上行，成本端形成较强支撑，市场看涨预期较强。

焦煤方面：昨日，期货主力合约2205收于2304.5，收跌0.9%。现货方面，受蒙古疫情的影响，近期甘其毛都口岸通关依旧维持低位运行，几乎处于停滞状态，12日通关车辆为109车。随着焦炭第四轮提涨的开始，焦企对于原料煤的需求较强，拉运积极性较高，对煤价形成相应支撑，叠加供应仍处于偏紧状态，预计短期内炼焦煤延续偏强运行。

综合来看，目前煤炭保供力度较大，使得动力煤供给出现了显著的宽松局面。但焦煤产量开始环比下降，澳煤港存通关完成，蒙煤通关接近于依旧维持低位停滞状态，焦煤整体供给仍处绝对低位。随着下游大规模展开补库，焦煤现货价格稳步上行。焦炭第四轮提涨200元/吨开启，下游部分钢厂春节前有迫切补库的需求，加之焦煤较强的成本支撑，短期焦炭也将延续偏强运行。

策略：

焦炭方面：中性偏多

焦煤方面：中性偏多

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态

动力煤：坑口涨幅收窄 港口报价不一

市场要闻及数据：

期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2205冲高回落，最终收于689元/吨，按结算价跌幅为0.49%；产地方面，当前主产地依然处于产销两旺，矿上拉煤车依旧不减，整体维持涨价态势，只是涨幅有所收窄。矿方认为，当前下游日耗较高，库存去化较快，但随着后期春节期间工厂放假，日耗将处于绝对的低位，煤价难以支撑；港口方面，当前受坑口涨价影响，贸易商被动抬高报价，但昨天港口报价不一，悲观心态进一步加剧。当前由于发运成本倒挂，集港意愿依然不高，港口不断去库。虽然结构性资源依然紧缺，但由于跌价预期影响下，港口实际成交偏少；进口煤方面，据悉有37艘运煤船已经获得印尼相关部门批准可以驶离，但依然没有具体措施颁布，因此国内终端以观望为主；运价方面，截止到1月12日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2027，相比于1月11日下跌124个点，跌幅为5.76%。截止到1月13日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于752.18，相比1月12日下跌19.49个点，跌幅为2.53%。

需求与逻辑：当前电厂日耗同比持平，电厂各环节库存加速去库，平均可用天数急剧下滑。但因传统淡季到来电厂前期不愿意补库，随着印尼煤炭出口禁令以及发改委要求做好1月份煤炭供应保障以及奥运会期间用电保障等因素，电厂近期补库意愿强烈，请车意愿较高，这也是近期价格上涨的原因。但我们需要注意到的是后期随着春节的临近，工厂则会进行放假，需求进入传统淡季。外加现在供给充足，且弹性大，以及后期进口可能随时有放开的可能性，当前坑口涨幅收窄，港口报价暂稳，后期煤价依然有下跌的空间。但，由于近期期货基差扩大，且流动性不足，我们建议谨慎看空。

策略：

单边：谨慎偏空

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预。

玻璃纯碱：盘面冲高回落，终结七连阳

观点与逻辑：

玻璃方面，昨日盘面冲高回落，05合约收盘1942元/吨，环比上涨9元/吨，涨幅0.47%。据隆众数据，本周浮法玻璃企业开工率为 88.22%，环比持平，产能利用率为 88.56%，环比降幅 0.17%，全国样本企业总库存3920.37万重箱，环比上涨0.37%，库存天数19.01天。现货端，玻璃现货价格涨跌不一，部分成交价小幅反弹，目前沙河市场走货好转，贸易商视情况存货；华东市场成交一般，整体观望心态较浓；华中市场刚需拿货，库存有所下降；华南市场出货有所改善；东北区域价格下滑，部分下游企业已放假休工；西南地区成交灵活。整体来看，国家稳经济对地产悲观预期形成修复，盘面跌至成本线存在支撑，考虑到近期玻璃期价涨速过快，适当回调后，建议逢低布局玻璃多单。

纯碱方面，昨日盘面冲高回落，05合约收盘2460元/吨，环比下跌17元/吨，跌幅0.69%。据隆众数据，本周纯碱整体开工率82.81%，环比上调0.43%，纯碱产量55.42万吨，增加0.28万吨。纯碱库存182.03万吨，环比减少1.48万吨。供给端，碱厂开工相对稳定，波动不大，个别企业负荷下调，预计下周开工稳中有降。需求端，下游需求改善，节前备货，市场成交向好。随着下游玻璃企业的补库，纯碱总库存结构得到优化，逐步由碱厂向玻璃厂转移。综合来看，节前玻璃厂有补库需求，叠加玻璃价格回暖，对纯碱价格有所提振，考虑到短期纯碱期价涨速过快，适当回调后，建议择低点布局长线多单。

策略：

纯碱方面，中性偏多，关注生产线及地产端的变化情况

玻璃方面，中性偏多，关注生产装置、库存变化及玻璃产线生产变动情况

风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期