近期，在国内央行收紧流动性以及焦炭下游需求预期减弱的背景下，黑色产业链商品期货集体步入回调走势。其中焦炭期货2105合约在1月6日上攻至3036元/吨一线后，转入振荡下跌的趋势中，期货价格的重心稳步下移，自3000元/吨一线上方稳步回落至2月2日的2460元/吨附近。

目前春节长假临近，下游钢市需求锐减，加之疫情因素影响，预计后市煤焦钢产业链供需预期转弱转差，导致钢价和焦炭价格振荡下跌。

国内焦炭价格提涨将止步

近期国内焦炭市场新增产能陆续释放，焦炭供应缺口逐渐缩小，叠加山西地区汽运陆续恢复正常，运价且有不同幅度的下调，然焦炭库存维持下降趋势。截止1月29日，独立焦企全样本：产能利用率90.04%，环比前一周增加0.68%；日均产量74.01万吨，增加0.73万吨；焦炭库存39.67万吨，减少8.38万吨。需求方面，汽运较前期有所恢复，且年关将至，部分钢厂对焦炭仍有补库需求，焦炭库存有所回升，但由于钢材利润萎缩，高炉检修开始增加，预计短期内焦炭市场将暂稳运行。

焦煤方面，临近春节，山西个别地方煤矿有提前放假通知，部分国有矿将维持正常生产，当前主产地煤企开工维持稳定，销售情况良好，厂内库存整体低位运行。综合来看，目前焦炭供应仍维持偏紧状态，多数钢厂对焦炭采购仍较为积极，市场整体心态乐观。部分焦企对后市仍有提涨意愿，然考虑到目前焦价已涨至往年高位，焦企利润良好下，部分焦企计划暂维持当前价格，跟随市场变化走。

从港口库存分结构来看，本周表现为贸易库存回升状态。截止1月29日，两港贸易商占有量环比上周增加3.5万吨，钢焦企业占比环比减少3.6万吨。从分品种来看，冶金焦库存环比增加0.4万吨，焦副库存环比上周减少0.5万吨；从入库时间来看，两港1-3个月焦炭库存环比减少0.1万吨，4-6个月焦炭库存环比上周持平。

综合来看，在国内经济数据转入阶段性淡季以后，终端需求有所转弱。在房地产市场遭遇调控和信贷收紧的冲击下，钢市需求前景转弱，焦炭行业提涨面临困境，或将止步。在焦炭市场供需前景转弱的背景下，预计后市2105合约焦炭期货价格料将延续跌势。因此建议投资者继续维持偏空思路，在2600元/吨逢高抛空，后市目标位在2300-2400元/吨区间。

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