价格波动主要影响因素为原料环丙

图1 2017-2021年高回弹聚醚与原料环丙价格走势图

2017-2021年高回弹聚醚大体呈“M”型走势，五年内高点出现在2021年3月的19950元/吨，为历史新高，最低价为2020年4月的8075元/吨。整体走势可大致分为四个阶段：第一阶段，2017年震荡上行，主要受原料环丙震荡上行，及下游汽车行业需求相对旺盛导致；2018-2020年一季度弱势下行，主要受原料环丙价格震荡回落、高回弹新增投产使得供应增加、公共卫生事件导致；2020年价格强势上行后高位震荡，主要是需求逐渐恢复，及原料环丙装置不稳价格长期高位导致；2021年价格震荡回落，主要是原料环丙震荡回落形成利空。

2021年市场高位回落

图2　2021年山东及华北高回弹聚醚价格走势图

2021年高回弹高位震荡回落，1-10月价格处于近五年同期高位，2021年华北高回弹聚醚均价为17196元/吨，同比上涨33.06%。年内最高点出现在3月，达历史高位19950元/吨；最低点出现在12月，为11750元/吨。2021年国内高回弹聚醚市场上涨行情出现在2月-3月中旬，主要因为原料环丙货紧价扬；6月中旬-7月中旬，随原料环丙装置不稳价格上扬；原料环乙稳中上行，增加高回弹支撑；聚醚厂商供应减少，报盘逐步上行。下跌行情出现在1月中下旬，因春节假期下游需求托市不足；3-6月原料环氧丙烷新增产能释放，对市场形成利空；10月下旬-12月，因环丙供应稳中增加对市场形成利空。年初开始随着南方工厂高回弹产品投入市场，因拥有原料环丙装置，价格更有竞争力，南北方市场多次出现倒挂的现象。

主力下游汽车行业形成需求支撑

高回弹聚醚淡旺季不分明，需求周期波动相对稳定。卓创资讯以高回弹聚醚主力下游汽车行业2012-2021年产量数据为底层数据，对高回弹聚醚的季节性消费进行分析。对比历史数据，2月左右受春节假期影响，汽车行业产量下降，对高回弹需求托市不足，3月起需求逐步回归。夏季受车企高温假影响，汽车产量逐月减少，期间聚醚工厂高回弹聚醚出货略受影响。三、四季度至次年1月，车企赶制订单，高回弹需求逐月回升。从2021年消费指数看，与历年走势大体吻合，汽车四季度历史产量均高于前三季度，对高回弹支撑较强。

图3　高回弹消费季节性指数波动对比