近日美盘大豆期价的涨势可以说是豆粕市场的一大亮点，得益于南美产区不稳定的天气状况影响正处于关键生长期的大部分大豆的生长，最终可能会影响大豆的产量，继本月美国农业部月度供需报告下调南美大豆产量后，不少分析机构纷纷跟随下调南美大豆产量预估。近日《油世界》更是预估2021/22年度南美大豆产量可能降至近四年新低，这将使得美国大豆出口从中受益，抵消了美元走强带来的利空影响，加之美联储加息预期及豆油价格飙升提振，CBOT大豆主力合约涨至七个月以来的高点。

美盘大豆上涨推高进口大豆成本

  因南美大豆产量预期下跌，用于出口的大豆数量将会有所减少，这对正处于出口期的美国大豆出口造成了利多支撑，加之美国国内豆粕需求旺盛且大豆加工压榨利润较好，对CBOT大豆价格有所支撑。CBOT大豆期价上涨后拉动进口大豆成本跟随攀升，据相关的统计数据显示，截止1月28日，进口美国大豆完税成本价格为4716.38元/吨，较前期12月1日的阶段性低点4056.51元/吨上涨659.87元/吨，涨幅达16.27%；进口巴西大豆完税成本价格为4562.62元/吨，较前期12月1日的阶段性低点4008.8元/吨上涨553.82元/吨，涨幅为13.82%；进口阿根廷大豆完税成本价格为4656.22元/吨，较前期12月1日的阶段性低点4147.81元/吨上涨508.41元/吨，涨幅12.26%。

成本端支撑豆粕现货价格持续上涨

  随着春节的临近，国内油厂、贸易商及饲料企业陆续进入春节假期模式，豆粕成交异常清淡，但成交均价却出现攀升的趋势。据统计数据显示，1月27日国内主流油厂43%蛋白豆粕成交均价为3780元/吨，较前期11月7日的阶段性低点3360元/吨上涨约420元/吨，涨幅为12.49%。进口大豆成本高企是支撑豆粕价格上行的关键，加之近期到港大豆数量不及预期，且春节到来后油厂开机率降至一年中较低的水平，大豆压榨量缩减后豆粕产量亦将明显减少。而复苏的生猪养殖特别是较高的能繁母猪存栏数量及生猪存栏量预示后期对豆粕的需求数量将会较大，偏低的库存及产量将会使豆粕市场出现供应偏紧的状况，豆粕价格后期有望继续上行。

  目前南美大豆产区天气炒作持续，且美国大豆需求较好，这将对美盘大豆期价提供强劲支撑。在成本端的强劲支撑及偏低的豆粕库存及较低的豆粕产量提振下，预计在南美大豆天气炒作结束且大豆产量较为明朗之前豆粕市场有望保持易涨难跌走势。