在春季需求预期较好与当下低库存高成本现实的共同推动下，尿素期现价格于岁末年初呈现加速攀升势头。尿素期货主力合约于上周顺利突破2000元/吨关口。

需求预期持续向好

随着后疫情时代生产生活的常态化，2021年尿素消费量将延续恢复性增长态势。农业领域将带动尿素需求增长约3%；工业及环保领域消费量有望进一步增加，将带动尿素需求增长约1%。2020年年末尿素企业库存较年初明显下降，从供需平衡核算的角度看，已经处于需求大于供给的状态。2021年，在工农业需求协同增长的引领下，尿素库存去化速度加快。由于去年年中部分时段尿素价格及利润处于低位，尿素的产能释放和置换速度受到抑制，2021年产能及实际产量增量有限。我们预计在需求大概率刚性增长的情况下，尿素厂家库存及社会库存进一步下滑概率较大，尿素供需将处于紧平衡状态。

国际国内价格共振

近年来，国际尿素现货价格经历显著的牛熊周期。国内外价格在大多数时段运行趋势一致，除伊朗外，国际价格绝大多数时段运行区间为200—300美元/吨。2018年年末尿素国际价格受天然气价格大幅冲高影响而明显上扬，涨势领先于国内价格。随着天然气短缺恐慌的消退，尿素价格迅速回落到300美元/吨下方。FOB中国价格一般略高于国际平均水平，国内尿素价格在一些时段引领了国际尿素价格的涨势。例如，2017年四季度至2018年一季度，国内煤炭价格升至高位区间，FOB中国价格也随之明显高于国际水平，引领国际尿素价格。2020年四季度以来，受煤炭成本支撑，国内尿素价格也呈现出高于国际价格的趋势，接下来“三年前的旧事”或重演。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

季节性因素推升行情

尿素下游的主要消费为农业用肥，农作物的季节性特性决定了尿素需求的淡旺季，因此尿素价格也呈现季节性变化规律。从季节性角度来看，尿素价格高点大多出现在2—4月，对应着春耕需求；5—7月价格倾向于下降，对应着农业用肥高峰的消退；四季度尿素价格走势在不同年度间分化明显，主要受四季度库存状况及气头装置开工情况影响。当前为保障民生需求，天然气装置开工率大幅下降；同时为应对即将到来的冬季追肥和春耕需求高峰，需求方加快了采购进度；产业链低库存使得需求的推涨效应更加显著。

本周尿素行情呈现减仓下行状态，盘面高升水快速修复至中性水平。主力持仓整体呈现多空双减，资金离场。

周三(1月20日)尿素期货UR2105合约减仓缩量，期​货价格收跌。当日收盘1930，较上一交易日-1.73%；成交量79999手，持仓72484手，-3574；基差80。

供应端来看，前期检修装置陆续恢复生产，但也有部分工厂装置出现故障，尿素企业日产量提升缓慢，目前企业库存低于往年同期。

需求方面，公共卫生事件使得尿素供应偏紧预期增强，带动下游备货情绪。但随着国内价格连续大幅攀升，下游接货积极性明显下降，加上春节临近，部分下游提前停产准备放假，工业需求受到抑制。

不过，淡储备肥和国际价格强势也对国内市场形成支撑，预计短期尿素期货价格的回调空间有限。盘面上，UR2105合约减仓回落，短期关注1930附近支撑，建议在1930-1970区间交易。

温馨提示：火热行情急转弯！农产品联袂跳水，这背后是何原因？

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。