原油：

当下原油市场仍然关注两条逻辑主线：原油价格战背景下的供应预期，以及疫情冲击下的需求预期。近期原油市场供给端暂无实质性变化，但低油价引发高成本项目减产的预期在增强。需求端则继续受疫情的影响，当前需求预期进一步下调为减少1600-2000万桶/日，而且存在进一步被下调的可能。综合上述供需两端预期的变化而言，原油市场下行压力进一步加大，当前布油出现区间下破，整体运行区间有望下移至20-25美元区间。近期关于供给端的消息逐渐活跃，而且以被动减产方面为主。市场将未来减产的预期在油价中逐步计入，随着减产预期的继续增强，油价继续向下可能会遇到更强的阻力。在维持布油区间下移至20-25美元判断的同时，在需求预期没有进一步坍塌的前提下，我们维持该区域是本轮油价下跌的成本支撑区域的判断。目前原油仍在向下寻底，市场多空消息逐步混杂，操作上仍然继续观望，暂不急于抄底。当前内外盘远月升水较大，对趋势持仓不利。仅供参考。