导语

春节假期期间，国际原油一路领先，WTI原油突破90美元/桶，在原油带动下，国内基础油市场于假期期间开始上调。预计本月国内基础油市场在众多利好因素推动下，偏强运转，上行空间在300元/吨以内。

春节期间，国内白油、基础油市场整体呈现上行走势，据卓创资讯数据统计，截至2022年2月7日，国内10#工业白油全国均价为7263.63元/吨，较节前1月30日环比上涨1.33%；国内32#工业白油全国均价为7301.55元/吨，较节前1月30日环比上涨1.74%。

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上涨原因主要有以下几点：

原油方面：春节期间，国际油价整体上涨为主，美原油上涨5.49美元/桶，涨幅6.3%。推动上涨的因素，一是乌克兰危机持续发酵，地缘风险溢价存在；二是美国严寒天气导致，市场担忧美国原油产量出现降低。同时，市场关注的减产会议，并未加大增产量，而是一直维持适度增产40万桶/桶的协议。目前，两油位于90美元/桶运行。原油高位运转，国内基础油生产成本高位，市场价格运行底部支撑明显。

图2

供应方面：春节假期期间，国内部分炼厂开工负荷小幅下滑，2月份基础油整体产量或小幅下降。据了解，目前各炼厂库存维持中低位水平，炼厂无库存压力。进口资源方面，节后归来观望为主，进口商多无新价，资源到港量不多，部分价格较节前走高100元/吨，目前光亮油资源泰国150BS价格在10200元/吨，台塑产品暂未定价。

需求方面：国内润滑油调和厂家开工率不高，部分厂家暂未重启开工，节后下游订单量增速有限，厂家主供节前合同，整体购进积极性有限。贸易商操作积极性相对较高，担忧市场继续上行，贸易商适量囤货，市场交投表现略有好转。

利润方面：受生产成本增加影响，国内基础油装置生产利润缩水。据测算，2月7日国内基础油理论生产利润为108.15元/吨，较节前相比下跌35.06%。成本增加，利润空间缩水，亦是基础油生产厂家价格推涨的主要因素。

图3

综合来看，节后国内基础油价格上行是诸多因素推动的结果。短期来看，国际原油暂无下行的压力，原油高位运转，基础油供应相对稳定，下游需求适当回暖，诸多利好因素带动下，预计本月国内基础油市场上行为主。受需求回暖速度限制，基础油上行空间或维持在300元/吨以内。