导语

春节假期前聚乙烯市场供需两端难有亮眼表现，市场交投冷清，价格整理为主。但经过春节假期的积淀，节后首日，聚乙烯市场迎来了大幅上涨，其背后的原因是何？假期之后，聚乙烯行业的供需又是怎样？市场后期价格走势如何演绎？卓创资讯将与你一起分享。

节后归来，首日国内PE市场价格大幅走高，以华东市场为例，LLDPE价格在9350元/吨，较节前上涨450元/吨，LDPE价格在12300元/吨，较节前上涨200元/吨，HDPE拉丝价格在9400元/吨，较节前上涨300元/吨。但从涨幅来看，2022年春节后涨幅小于2021年节后上涨幅度，LLDPE品种涨幅比去年低0.53个百分点，而LDPE和HDPE拉丝品种相差较大，LDPE涨幅仅有1.65%，相比去年低近3.4个百分点，HDPE拉丝涨幅在3.3%，相比于去年低近2.8个百分点。

为何PE价格能在首日迎来上涨？究其原因，主要来自上游成本端的传导，不仅是价格的传导，亦是市场情绪的传导。春节假期期间，国际油价大涨，其中WTI结算价自2014年10月份以来首次突破每桶90美元，原油的上涨给予了聚乙烯陈成本端强有力的支撑，亦为节后聚乙烯的上涨创造了较好的氛围。乙烯方面，伴随原油价格上涨，乙烯价格上行，目前石化装置检修虽有减少，但部分企业装置负荷有所下降，供应预期减少，加之美金价格走高，带动人民币价格上涨，同时终端产品节后需求逐渐恢复，供需博弈之下，乙烯价格大幅走高。在原油、乙烯的上涨作用下，节后归来首日，PE市场价格迎来了大幅的上涨。

那春节假期归来之后，整个PE行业的情况是怎样的呢？聚乙烯的上涨是否具有持续性呢？

石化装置运行正常 国产供应或将继续增加

2月中国PE石化装置检修统计

据卓创资讯跟踪，节后归来，PE多数石化装置运行正常，仅部分装置检修，目前国内PE涉及到检修装置较少，2月截止到本周，PE损失量预计在1.61万吨，较上月同期降60%，但较去年同期增45%。据统计，月内涉及到检修装置年产能有181.5万吨，预计2月检修损失量在5.78万吨，同比上月减少2.73万吨，国产供应或继续增加。

库存上涨较为明显 库存消化尚需时日

PE库存方面，春节假期过后整体上涨较为明显。从石化库存来看，春节期间常态化累库，节后归来石化库存高达99万吨，较节前上涨38.5万吨，较去年节后同期相比上涨5.32%。同比增加主要原因在于2021年以来国内产能增速较快，而需求方面表现相对偏弱，导致库存累积速度快于去年同期，从而使得石化库存增速较往年有所增加。港口库存方面近期海外货源到港量有所增加，加上节后市场交易气氛清淡，港口库存也有一定累库。社会库存方面同样也受到春节假期的影响，下游业者多数放假，市场交易冷清，腊月中旬便已开始了累库的迹象，节后业者复工缓慢，使得社会库存继续累积中。目前来看PE库存整体累库较为明显，消化尚需一定时日。

外盘价格居高不下 短期进口难有起色

外盘方面，春节期间美国得克萨斯州严冬风暴引发对美国最大页岩油田二叠纪盆地停产的担忧，地缘局势紧张也支撑石油市场气氛，国际油价大涨，WTI结算价突破每桶90美元，从成本面给予聚乙烯较强支撑。与此同时，高成本下东北亚外采石脑油装置利润下滑，部分石化企业裂解装置降负荷生产，市场了解，对下游聚烯烃装置影响较为有限。目前来看，春节假期外盘价格继续上涨，中国市场价格持续洼地下，货源仍更倾向于价格更高的欧洲、东南亚等地，叠加物流运输长期得不到缓解，预计短期内进口难有起色。

下游生产有限 复工复产缓慢提升

当前PE下游的行业生产有限，情绪相对平淡，虽然部分2月8日左右已经复工，但生产负荷偏低，仍有部分集中在2月10日和15日左右复工。当前新增订单有限，加上原料价格波动较大，企业多以消化节前库存为主，采购意愿平平。具体细分行业来看：

农膜行业：农膜厂多集中在2月6日到2月8日开工。部分小厂因为订单少，目前尚未开工，计划在2月15日之后开工，目前农膜行业开工在40%上下。刚开工，新订单比较少，部分工厂只是继续完成年前没有干完的订单，这些订单的原料节前已基本刚需储备，节后原料价格变动较大，厂家谨慎观望，多不着急采购原料。当前华北地区双防膜主流价格在10600-11000元/吨，地膜主流价格在9600-10000元/吨，较节前涨100元/吨左右。

缠绕膜行业：目前有部分缠绕膜企业正月初八陆续开工，但开工负荷偏低；其他多数企业开工要在正月初十或十五后陆续恢复，不过华北地区部分下游工厂预计开工会有延迟。膜企开机后最新报盘陆续调涨，市场重心跟随上移，当前手用缠绕膜在10100-11800元/吨，较节前涨500-600元/吨；机用缠绕膜在10500-12300元/吨，较节前涨300-600元/吨，实盘一单一谈。节后原料快速波动，新增订单不多，企业对原料采购积极性偏低。

日用包装膜行业：企业开工正在陆续恢复当中，但是由于节后聚乙烯原材料价格较高，且近日存在一定回落，而下游订单价格跟涨相对较慢，所以部分中小企业延缓开工，规避当前的聚乙烯材料高价风险期，预计初十以后开工可逐渐恢复至正常水平。目前大中型主流开工在7成左右，部分订单较好的大型企业维持满负荷开工，小企业订单较少，开工略低，多在2-3成。对于原料的采购方面，当前下游多以消耗前期库存、刚需采购为主，观望居多。

中空行业：企业复工集中时间在2月8日-10日，部分订单有限的企业在2月15日后陆续复工，当前生产负荷偏低，新增订单暂不乐观，多以节前订单为主。节后面对原料价格波动较大，急涨急跌的情况，采购心态谨慎，多观望先以消化节前库存为主。

拉丝行业：拉丝行业目前多数暂未开工，节前部分备货，但备货量不多，目前也不急于接货，多数对行情持观望态度，元宵节后陆续开工。华北地区部分下游工厂开工有所延缓，具体要看2月20日左右复工情况。

业者心态谨慎 持仓观望居多

春节假期原油持续走高，节后首日线性期货大幅拉涨，石化价格纷纷上调，带动部分贸易商心态转好，适量接盘备货，下游工厂处于放假停工状态中，终端少有接盘。部分工厂开工延期，终端需求跟进缓慢乏力，导致北方贸易商心态普遍谨慎，整体备货有限。虽华东/华南一带贸易商整体心态略好于北方，但随着期货持续回落，市场交投气氛陷入低迷，贸易商心态多转为持仓观望。

综合以上分析，卓创资讯预计短期聚乙烯市场的上涨或将缺乏连续性，考虑到节后的上涨主要来自上游的提振，但放长时间节点，原油的提振作用终究有限，市场主要影响因素仍归于供需层面，春节假期结束，下游工厂的复工缓慢进行，对于原料的消耗总量较节前仍有差距；而生产企业库存的累积，石化装置检修等因素考量，市场继续大幅走高的可能性较小，但整体来看，聚乙烯市场价格或将维持高位震荡之势。

文|聚乙烯研究团队