钢材：成交略有好转，钢价涨跌互现

逻辑和观点：

昨日钢材期货价格止跌反弹，螺纹2205合约收于4832元/吨，上涨88元/吨，涨幅1.85%；热卷2205合约收于4939元/吨，上涨71元/吨，跌幅1.46%。现货方面，昨日现货市场涨跌互相，整体以稳中偏弱运行，市场观望情绪仍较浓，但成交较前日略有好转。上海建材市场早盘报价暂稳，午后部分钢材上涨10元/吨；北京建材市场价格下调20元/吨。供应方面，钢谷网数据显示，本周全国建材社会库存1153.89万吨，周环比上升16.79%；厂库659.34万吨，周环比上升15.67%；产量420.74万吨，周环比上升2.14%。从数据来看建材继续累库，但整体依旧处于低位。统计局16日发布数据，全国1月PPI同比涨幅9.1%，较上月回落1.2个百分点。

整体来看，近日受原料下跌拖累，钢材期现价格走弱，但从钢材自身供需情况来看，供给受春节假期和冬奥会限产影响，钢材整体产量仍处于低位，且短流程利润被压制，产量下滑明显。钢材消费目前仍处于淡季，但随着节后下游的逐步复产，钢材消费有望逐步回升。在供给释放仍受限，消费逐步回暖的现状下，预计钢材后市偏强运行，短期原料端下跌恐拖累钢材，后续关注下游需求复苏节奏。

策略：

单边：逢低做多

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

时刻关注政策动向给价格带来的扰动、冬奥会限产实施力度、宏观经济政策落地情况、炉料价格变动等。

铁矿石：政策监管背景下，铁矿期现中性观望

逻辑和观点：

昨日，钢谷网公布了全国建材、热卷的产量及库存情况，数据显示钢材库存虽处累库阶段，但累库幅度环比均有小幅下降，由此可见消费开始恢复，铁矿期现均有小幅反弹。至收盘，铁矿石期货主力合约2205合约收于720元/吨，较上一交易日上涨21元/吨；现货方面，昨日铁矿石现货跟随期货亦有反弹，全天累计均有10-20元/吨不等的上涨，京唐港、曹妃甸现货PB粉865-870元/吨，金布巴粉725-730元/吨。

整体而言，目前铁矿石仍处高库存状态，下游钢材的限产导致铁元素累库全部发生在矿端，若后续成材消费持续向好，叠加冬奥会结束后产量管制放松可期，加之旺季来临，铁矿去库可盼。但随着政策面的强力介入，短期矿价将进入震荡偏弱的格局，时刻关注政策介入给铁矿价格带来的干扰，同时关注钢材消费的回归。

策略：

单边：中性

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：政策对市场走势的干预，奥运停限产，海运费上涨风险等。

双焦：焦炭挺价意愿偏强，焦煤仍受动煤牵制

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭2205合约收于3192元/吨，涨69元/吨，涨幅2.21%。日照港准一级焦炭报2900元/吨，环比持平。元宵节已过，除北方环保限产严格地区外，全国各行各业复产复工在全面快速启动，钢企补库及社会投机需求都在增加，两轮提降之后焦化利润转负，焦企挺价意愿偏强，出现捂货惜售及暗涨现象，焦钢博弈持续僵持。

焦煤方面：昨日焦煤2205合约收于2437.5元/吨，上涨48.5元/吨，涨幅为2.03%。S0.7 G75主焦（蒙煤）沙河驿折算仓单成本报2740元/吨，环比持平。节后国内煤矿复工速度仍在加快，澳煤尚未恢复通关，蒙煤通关维持低位。随着全国全面的复产复工，焦煤的需求也在同步增加，但是由于动力煤方面有严格的限价，焦煤现货也有所下调。

整体来看，春节过后，双焦供需将环比走强，整体库存处历史低位，焦煤基本面优于焦炭，整体依旧偏多看待，注意防范外部市场及品种的波及。

策略：

焦炭方面：中性偏强

焦煤方面：中性偏强

跨品种：多焦矿比

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂的限产及复产情况，动力煤管控政策，煤炭进出口等。

动力煤：产地复工基本正常 煤价或继续回归合理区间

市场要闻及数据：

期现货方面，昨日，动力煤期货主力合约2205收盘780.6元/吨，按结算价跌幅为0.64%。产地方面，受政策影响，目前产地国有煤矿动力煤价格均按照限价要求执行，产地煤价继续承压下行，但随着煤价的下跌，销售情况有所好转。当前主产地煤矿复工复产加快，大部分矿恢复正常生产。受发改委限价政策影响，部分煤矿暂停外销，主要供应长协及内部用。在政策的强力压制下，叠加后期全面的复产复工，煤价仍有下行的空间，但后期市场煤短缺也是一个问题。港口方面，受限价影响，市场主要以观望为主，多数贸易商报价暂停，成交较为清淡。进口煤方面，受海外需求的向好，印尼煤价格居高不下，报价持续上涨，但国内用户受政策影响大部分以观望为主；运价方面，截止到2月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于652.07，相比上一个交易日下跌28.41点，跌幅为4.17%。

需求与逻辑：随着煤矿复工复产速度的加快，以及政策的介入，目前产地端以保供和长协为主，因此留给市场煤的资源不多，后期市场煤的短缺或成问题。目前产地煤矿普遍恢复生产，保供形式下煤炭产量将继续保持高位，港口库存会加快回增，所以近期暂时以中性观望为主。

策略：

单边：中性观望

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期。

玻璃纯碱：政策压制告一段落，期货市场止跌回稳

逻辑和观点：

今日国家对煤炭和铁矿的监管政策告一段落，黑链商品暂时获得喘息的机会，整体表现出止跌回稳的态势。玻璃主力合约日内最大涨幅3.14%，收于2182点，基本与昨日持平。纯碱主力合约日内最大涨幅3.87%，收于2912点，涨幅1.57%。现货市场持续平稳向好，但产销有所转弱，仅有部分零星提涨。

目前房地产需求偏弱，尤其是回款较差，但国家稳增长政策长周期来看将托底房地产市场，随着元宵节后，建筑工人返城速度加快，各地保交房和促进复工复产的各项措施也开始逐步落地，玻璃作为房地产竣工端需求的产品，消费有望继续提升。纯碱方面除了作为玻璃原材料的需求增长，在国家能源转型的大趋势下，光伏行业的需求也开始提升，导致纯碱的供需关系优于玻璃，总体趋势长期向好。

政策方面，今日暂时没有新的监管动向消息，使得前三日笼罩在期货市场中的恐慌情绪有一定的消散。经过前几日的连续下跌，玻璃期货基本平水现货，纯碱期货升水有所收窄，整体交易情绪开始转向乐观。

总体来看，虽然玻璃纯碱的供需长期依旧向好，但短期仍可能有一定的波动，建议重点关注政策层面的监管动向。

策略：

单边：震荡偏强

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：政策监管动向，房地产竣工数据，光伏玻璃产能提升情况，玻璃生产线检修计划，纯碱企业利润情况，贸易商套利需求。