1、俄乌紧张局势延续，避险情绪有所发酵，美元、黄金，油价上行。我们认为俄乌交战可能性不大，但地缘政治的扰动的风险持续。对于铝行业来说，俄罗斯是第二大原铝生产国及能源国，对欧洲电解铝减产的扰动也将反复。

　　2、根据mysteel报道，广西百色市进一步解除管控，针对电解铝企业提出专门的复产支持政策。我们企业复产降有序加快推进，产量下降较预期有所降低，但突发停槽对电解槽损伤较大，电解铝产量恢复较为缓慢，企业生产成本短期内仍将上升。

　　3、随着节后下游逐步复工以及集中复工的到来，下游企业开工率逐步回升，尤其是铝型材、铝板带和铝线缆企业。山东、河南、河北地区环保管控逐步放松，企业逐步恢复正常生产。上周五现货的交易来看，华东华南地区由于铝价走势回落成交也有所回落，上海铝锭现货贴水扩大至30元/吨。河南地区现货报价贴水150-180元/吨，成交略好转。而铝棒市场来看，加工费低位徘徊，成交尚待回升。随着冬奥会结束以及3月旺季的到来，需求端的改善有望进一步提升。铝棒市场来看，佛山地区仍然延续低位，无锡地区已有回暖迹象。

　　4、海德鲁位于巴西的11万吨的生产线因故停产。周五LME市场铝库存继续回落至85万吨下方，现货对3月合约维持高升水47.5美元/吨，铝锭进口亏损扩大至1300-1500元/吨左右，不足以吸引进口到货。低库存铝价支撑强韧。

　　5、总结：维持中期的基本判断，即国内外铝的供应缩减不确定性持续，消费端的改善明确。中期的策略上目前仍建议以逢低买入为主，参与旺季上涨。目前23000元/吨的仍然去年4季度以来观察到的压力区间，关注下游复工以后社库的走向。今日22500-23000元/吨。

(责任编辑：淘淘)

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