自2022年初以来，欧洲铝价上涨了约15%，超过了2021年10月的历史高点。与2021年1月相比，增幅超过60%。对铝生产商来说，这听起来可能是个好消息，但信用保险公司Credendo认为情况恰恰相反。

事实上，不仅强劲的需求，而且欧洲和中国的产量下降都在推高价格，而铝库存处于历史低位。Credendo认为能源价格上涨是产量下降的主要原因。此外，中国还增加了在冬奥会之前减少空气污染和二氧化碳排放的计划。现在中国必须大规模进口铝，以弥补国内的短缺。

由于能源占生产成本的三分之一以上，天然气价格的急剧上涨对公司的盈利能力产生了巨大影响，特别是在欧洲，根据世界银行的数据，欧洲的天然气价格在2020年12月至2021年12月期间上涨了近550%。

因此，Credendo认为欧洲铝生产商面临着艰难的选择，要么关闭冶炼厂，要么减少产量，即使这意味着亏本生产。欧洲最大的铝企在2021年底选择了第二种方案。法国敦刻尔克铝业法国宣布削减原铝产量。另一方面，在西班牙加利西亚，美铝决定将其欧洲第二大的原铝冶炼厂完全关闭两年（到 2023年底）。鉴于能源价格高企，罗马尼亚Alro铝冶炼厂在12月底宣布将产量将减少 60%。

所有这些削减将对下游工厂产生负面影响，因为它们需要原铝。根据 Credendo的说法，综合生产原铝的工厂遭受的损失应该较小，但这些工厂也面临着高昂的能源成本。

Credendo公司认为，欧洲天然气价格已经考虑到俄罗斯和乌克兰之间当前的紧张关系。然而，如果俄罗斯侵略乌克兰，天然气供应可能会受到限制。预计美国和欧洲也将对俄罗斯实施制裁，俄罗斯是原材料的主要供应国，也是仅次于中国的世界第二大铝生产国。与2018年俄铝受到制裁一样，新的制裁将严重打击欧洲铝业。虽然铝价值链（铝土矿和氧化铝）已经受到能源短缺的严重影响，但Credendo担心新的贸易壁垒将对欧洲工业造成致命打击。

总之，Credendo表示，鉴于铝是向绿色经济转型的必要金属，预计铝的需求将急剧增加。非欧洲铝冶炼厂受益于铝价上涨。然而，能源价格和减少二氧化碳排放的愿望限制了产量的总体增长，甚至威胁到产量的增长。虽然未来需要铝来减少排放，但为了避免排放，目前正在放慢生产速度。