市场回顾：

利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.07%、2.32%、2.56%、2.81%和2.84%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为77.0bp、53.0bp、28.0bp、73.0bp和49.0bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.11%、2.61%、2.77%、3.1%和3.05%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为94.0bp、44.0bp、28.0bp、99.0bp和49.0bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。

资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为2.07%、2.45%、2.42%、2.54%和2.41%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为34.0bp、-3.0bp、-0.0bp、47.0bp和9.0bp,回购利率下行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为2.04%、2.19%、2.25%、2.31%和2.38%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为35.0bp、19.0bp、13.0bp、27.0bp和12.0bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。

期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为-0.1%、-0.15%和-0.13%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.39元、-0.19元和-0.17元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0441元、0.0983元和0.1826元,净基差多为正。

行情展望：

从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比降低。

策略建议：

方向性策略：目前仍处于宽货币、宽信用格局中，地产松动引发宽信用预期进一步加剧引发近期调整，考虑到宽信用过程仍坎坷，期债短期超跌，态度由中性转为谨慎偏多。

期现策略：基差上行，净基差为正，期现策略暂不推荐。

跨品种策略：流动性平稳偏松，信用扩张预期升温，推荐多TS空T。