地域争端的事态略有恶化，从夜盘开始沪铝便高开高走，增仓上行，日盘开始便大幅冲高上行，日内多头资金短炒后部分获利止盈出场，最终收涨 1.53%，346 元至 22910 元/吨。俄乌冲突导致市场担忧对俄铝的制裁导致全球供应偏紧，目前社会库存比 2018 年 4 月大幅减少，需求也比同期要旺盛，所以供应的问题影响更大；目前地产的情绪略有偏多，广州四大行降低房贷利息的消息刺激市场快速反弹，因为目前需求端的核心变量在地产的需求。

现货市场来看，近期成交冷清，主流对长江、对南储价持续贴水，成交乏力，一方面是贸易大户前期盘面接的仓单，市场采购大量减少，连续的成交乏力令多头信心较低，另一方面，高价抑制了终端的采购需求，负反馈有体现，有点类似 2021 年 10 月份，能源和供应短缺的预期爆炒导致需求延迟；昨日公布社会库存，增加 3.5 万吨至 110.2 万吨，同期来看这个数值偏低一些，但是此前市场预期就是在 110 万吨左右，而目前尚未结束累库周期，往年库存高点出现在三月中旬。

供需方面，大逻辑依然是前紧后松，供应端产能爬坡，预计 6 月份即可达到 3960 万吨上下的运行产能，年底到 4070 万吨左右（投产集中在上半年，所以产量会比较高，3960~3980 万吨左右），去年的需求在 4050 万吨，所以核心在于需求端，需求端短期看成交，看库存和出入库，长期需求的变量在地产，现在地产是强预期弱现实，具有不确定性，市场分歧较大，所以短期逻辑更能决定沪铝的走势。

【交易策略】

从基本面的角度看，高价抑制了终端的采购需求，负反馈有体现，有点类似 2021 年 10 月份前期，能源和供应短缺的预期爆炒导致需求延迟，留给多头的时间主要是上半年季节性旺季且供应绝对值偏低的时候，目前炒作俄铝制裁的可能性，但是需求开始表现不好，有高价抑制的因素，继续关注事态的发展和下游需求情况和累库节奏，短期追高风险较大(以上观点仅供参考，不作为入市依据）