宏观

　　１、周一普京宣布承认乌东两个宣布独立的共和国并派军队进入该地区，与西方对峙加剧。昨天美宣布俄入侵乌克兰，继续炒作俄军事威胁，但同时表示美军不会进入乌克兰。美和欧盟都宣布对俄进行制裁，德国暂停对北溪2号线的审核。黄金、美元略涨，原油冲高回落，暗示金融市场并不预期会出现大规模军事冲突。美股因上一交易所休市，昨天补跌，欧股和俄股低开回升。但是技术上看美欧股市跌至去年的震荡平台下沿，有破位加速的风险，如果股市持续下跌，对大宗商品亦压力增加。金融市场对俄乌危机的炒作可能聚焦于避险资产及俄被制裁影响较大的商品，例如能源、铝、镍等。

　　２、美国2月马基特制造业ＰＭＩ初值57.5，上前茅终值为55.5，制造业活动明显强于预期。英美已取消防疫规定，恢复正常状态，普遍预期经济活动恢复会提速。但最近美国每日新增死亡人数不降反升，近期发现奥米克一个新的变异毒株致病性可能更强，因此也要关注欧美对疫情过于乐观，实际恢复不及预期的风险。

　　３、中国六家银行集体降低广州房贷利率，商品房预售资金监管新规出台，首次从全国层面作出统一安排，确定监管机制。房企资金紧张状态有望边际好转，房企投资环比回升。

　　４、总结：俄乌紧张升级，关注局势发展不排除进一步恶化，避险压力大，股市和大宗商品整体利空。国内房地产支持政策兑现，中期经济反弹信心仍强，部分抵消海外压力。

　　现货

　　１、ＬＭＥ库存变化不大，现货升水稳定在47美元。最近两周库存停止下降，但现货升水维持在40-60美元的高位，说明总库存极低情况下，旺季挤仓压力始终存在，对价格形成强支撑

　　２、昨天沪铜价格小幅回落，现货转为贴水20元，本周下游普遍开工，但华东、华南因疫情、天气等影响实际需求恢复较慢，江西地区因税收政策的不确定性工厂亦降低生产。整体需求恢复节奏较慢。

　　３、临近3月1号，废铜行业积极出货以避险税收成本提高的风险，精废价差扩大到2000元，废杆较精铜杆价格优势扩大，短期对精铜消费挤占明显。不过3月以后可能因废铜行业各环节之间博弈税收成本分摊，出现废铜供应两弱的情况，可能出现精铜重新反向替代废铜。另外长时间进口亏损较大，导致海外废铜进口减少，整体供应格局将持续偏紧。

　　４、总结：地缘紧张升级导致金融市场整体压力增大，关注短期海外股市带来的压力。现货方面低库存高升水格局对铜价支撑稳固，短期消费恢复节奏偏慢但稳增长政策陆续兑现，旺季消费持续回升的确定性较强，铜价保持稳定，有望随着消费回升波动区间上移。7万平台强支撑区，回落持多，耐心等待，今日71500-71000。