俄罗斯2月底入侵乌克兰，引起了人们对黑海谷物市场的大量关注——这是有充分理由的。

美国、欧盟等纷纷对俄罗斯实施经济制裁，以限制贸易和经济发展。最明显的是，对国际农产品市场来说，俄罗斯的粮食出口失去了使用全球银行SWIFT支付系统的机会，该系统允许外国实体以美元计价进行粮食运输交易。

冲突发生前的贸易流

这有什么大不了的?冲突前，俄罗斯和乌克兰预计将占2021/22年全球小麦出口的29%，分别是全球第二大和第四大小麦出口国。相比之下，美国小麦出口仅占世界总出口供应的11%。

截至发稿时，乌克兰黑海的粮食码头仍处于关闭状态，希望冲突一旦解决就能重新开放。由于出口商无法再使用SWIFT，俄罗斯小麦出口也陷入停顿。SWIFT对俄罗斯的封锁使得国际买家甚至不愿意再考虑预订新的俄罗斯小麦销售。

由于至关重要的黑海小麦市场被封锁，全球小麦买家争相寻找小麦来源，这是俄乌战争后小麦市场价格飙升的主要原因。

中东和非洲国家的粮食和饲料严重依赖黑海谷物出口，尤其是在北非国家面临严重干旱的情况下。在2021年10月至2022年2月期间，这些国家占俄罗斯小麦出口的90%，占乌克兰小麦出口的60%。他们占2021/22年世界粗粮进口量的22%，是世界上最大的粮食买家群体。

转向新市场?

由于黑海小麦码头基本关闭，2022年俄罗斯和乌克兰春小麦的种植和产量预测还不确定，这些买家可能会转向欧盟、澳大利亚、北美和南美的供应。这并不像听起来那么简单。

去年夏天，从欧盟出口的软性小麦开始迅速出货。去年加拿大大草原和美国北部平原的干旱破坏了北美的小麦供应。随着巴西和阿根廷持续遭遇干旱，南美似乎不太可能在未来两个月有足够的供应来承接黑海的订单。

由于买家在等待北半球的收成，全球小麦市场的供应动态可能会在4月和5月带来最大的价格上行压力。尽管小麦价格高企可能会抑制全球市场的部分食品需求，但替代饲料价格高企表明，未来几个月全球牲畜饲料对小麦的需求将继续上升。

随着中东和非洲买家等待北半球开始收获，以及俄罗斯-乌克兰冲突的缓和，这些买家可能会将目光从黑海转移到拥有现成小麦供应的国家，尤其是澳大利亚和印度。

在连续三年受干旱困扰的作物短缺之后，澳大利亚在过去两个生长季节都获得了丰收，在黑海供应中断的情况下，澳大利亚可能成为出口增长的主要受益者。

印度小麦在连续4年大丰收之后，去年又获得了良好的收成，这让印度小麦有了可供出口的剩余。印度的出口小麦供应量是去年的两倍。

由于持续的军事冲突和经济制裁，来自黑海的粮食运输仍然停滞不前，印度小麦可以为通常依赖黑海谷物运输的亚洲买家提供一个低成本的选择。预计东南亚将抢占今年全球粗粮出口的13%，仅次于北非、中东地区和中国，成为世界第三大粮食买家。

期待

这些价格动态推动芝加哥小麦价格在过去两周飙升近35%，至每蒲式耳10.51美元。堪萨斯期货同期上涨31%，至10.595美元/蒲式耳。随着对俄罗斯春小麦交易受限的担忧，明尼阿波利斯小麦期货价格在过去两周飙升逾1美元，至每蒲式耳10.5475美元。

目前，全球市场将无法获得俄罗斯或乌克兰的小麦供应。即使冲突得到解决，种植、收获和供应链中断可能会使黑海地区和世界各地的小麦出口供应紧张，因为需求继续加速。

美国小麦通常被视为全球市场的剩余供应国，但其出口量可能会上升。美国小麦的出口高峰通常在4月中旬开始。今年的季节可能比预期的更加乐观，这将鼓励种植者在今年夏天收获开始前的最后一刻出售供应。

编译：油粕面