农产品早评 | 2022年3月4日

品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆

油脂油料

油脂：产地棕榈油价格还在跳涨，产地供应没有恢复，印尼DMO导致印尼出口同比减少-10%，全球出口量减少-6%，外围供应紧张；需求端，俄乌升水并不应该完全打掉，还是需要给植物油和矿物油一定的战争升水。

棉 花

棉花

供应端：北半球印度上市进度略超过当前产量预期，因此减产没有继续发酵，南半球种植顺利，气候条件良好，目前符合预期。供应链似乎有所缓和。需求端：2.18-2.24日一周美国2021/22年度陆地棉净签约79061吨（含签约79129吨，取消前期签约68吨），较前一周增加41%，较近四周平均增加51%；装运2021/22 年度陆地棉80309吨，较前一周减少6%，较近四周平均增加14%。国内疫情持续点状爆发，香港破防，利空出行消费。本轮国内复工进度慢于往年。目前海外纱厂基本处于盈亏平衡，国内棉纱亏损但利润回升，郑棉基差与进口利润回落至正常水平，海外基差仍高于正常水平，全球棉花格局偏强。后续郑棉走势还需关注国内中下游补库进程和旺季“金三银四”订单。USDA最新报告预测2022/23年度全球棉花收获面积预期3360万公顷，同比增4.2%；总产预期2700万吨，同比增3.2%；需求预期再度调增至2756万吨，同比增加1.7%；期末库存因产不足需再度下降至1779万吨，同比减3.1%；库消比64.6%，同比下降3.2%。产需缺口收窄。

玉 米

玉米：乌克兰玉米产量4200万吨，全球玉米产量12.05亿吨，乌克兰玉米占全球玉米产量的3%，中国进口玉米占中国玉米产量的10%，其中6成从美国进口，3成从乌克兰进口，因此乌克兰占中国玉米供应的3%左右。俄罗斯和乌克兰是全球小麦和玉米的重要出口国，市场预期会对全球谷物粮食市场造成偏紧的影响，国内玉米跟涨。

豆 粕

豆粕：俄乌冲突对全球谷物粮食市场的影响仍然发酵，南美干旱减产后，南美豆农惜售情绪浓厚，升贴水飙升，使得国内短期供需偏紧，大豆及豆粕库存偏低，基差飙升。市场寄希望于国家抛储，因为盘面处于深度贴水。从驱动上，在1-3个月内驱动偏空，主要原因是南美天气利多出尽、中国饲料需求减弱。但整个大豆的格局非常紧，库消比很低，从中长期来看，可以等短期消化完利空驱动后做多。

鸡 蛋

鸡蛋：供应端，成本偏高，导致养殖利润中性，养殖主体基于过去两年暴涨暴跌带来的伤害，以及基于对生猪供应压力的担忧，补栏积极性偏差。淘汰方面，可淘量不多，因为2020年下半年补栏量不高。预估2022年上班存栏环比呈现上升趋势，但存栏同比不及去年。需求端，在生猪预期转好的情况下，鸡蛋的需求可能好转。总体偏强。

生 猪

生猪：中长期供需上，大格局仍然不变，4月份以及以前，猪肉的供应同比环比压力仍然较大，5月及以后猪肉供应同环比都会有较大的改善。坚定看好5月以后的合约，上涨空间很大。前两周无论是养殖端还是屠宰端都对收储抱有较大的预期，主要表现在养殖端惜售，出栏体重上升；屠宰端鲜销率下降，入库增加。收储政策落地后，利好出尽，收储不改变整个产业周期，短期仍有压力，下半年向好格局不变。

苹 果

苹果：本周苹果冷库出库量约21万吨，环比有所下滑，春节后第4周来看，同比高于过去2年；产地成交良好，存储商和市场客商担心后期好货供应不足，积极储备部分货源留作后期销售；陕西北部地区果农货占比已经不大，有个别客商货开始成交，高端货价格居于高位；近几日各地逐渐回温，对市场水果销售有一定利好，关注疫情以及需求端走货情况。

纸 浆

纸浆：俄乌战争可能会减少俄罗斯林木产品出口，2021 年俄罗斯出口的林产品价值超过 120 亿美元，将俄罗斯排除在国际 SWIFT 货币交易系统之外，以及越来越多的制裁和金融交易限制清单的生效，俄罗斯林木产品制造业的许多投资项目很可能会陷入停顿；昨日国内漂针浆和漂阔浆均价上涨50-150元/吨，部分牌号供应较为紧张，且业者惜售心态明显，下游部分纸厂再次发涨价函，关注需求端表现及成品纸涨价落实情况。