乌克兰战争推动的镍价空前飙升，正在将曾经风靡一时的矿山组合变成珍贵的资产。

在 2000 年代商品超级周期的繁荣时期，巴西铁矿石巨头淡水河谷公司（Vale SA）对一种主要用于制造不锈钢的金属进行了 170 亿美元的押注。2006 年宣布收购加拿大镍矿商 Inco Ltd.，这是当时的首席执行官罗杰·阿涅利 (Roger Agnelli) 的目标之一，即在中国对原材料的需求看似永不满足的情况下，将淡水河谷转变为多元化的全球重量级企业。

随着 2007 年初的镍牛涨势演变成一场踩踏事件，阿涅利在 Inco 在加拿大、巴西、印度尼西亚和新喀里多尼亚的庞大矿藏中积极出价超过竞争对手，这看起来像是天才的一击。但随后价格暴跌，对镍的涉足很快成为淡水河谷脖子上的信天翁。

“这是仲夏夜之梦，”淡水河谷前高管何塞·卡洛斯·马丁斯周二在接受采访时说。“价格回落，多年来一直接近生产成本。”

但随着镍成为可充电电池的关键成分，镍的命运开始发生变化。随着电动汽车革命的势头越来越猛，电池级镍市场开始收紧，提高了在 Inco 交易中抢购的存款的价值。随后，乌克兰入侵导致镍价飙升，因为对俄罗斯供应的担忧使买家面临历史性的挤压。

镍在伦敦金属交易所 (London Metal Exchange) 每公吨 100,000 美元以上的短暂飙升可能是不可持续的。但作为世界第二大生产商，淡水河谷将受益于对俄罗斯最大生产商 MMC Norilsk Nickel PJSC 供应的担忧。

根据 Itau BBA 分析师 Daniel Sasson 的说法，镍价每变动 10,000 美元，淡水河谷的未计项目收益将转化为 18 亿美元。这提振了淡水河谷已经考虑剥离的资产，以释放该公司上个月计算的 400 亿美元的价值潜力。

现任 Neelix Consulting Mining & Metals 管理合伙人的 Martins 表示，本周镍的令人眼花缭乱的升值是淡水河谷最终在贱金属分拆上取得进展的一个信号。“是时候在镍市场上采取大胆举措了。”

过去一周的镍市场动荡可能有助于淡水河谷吹捧其基本金属投资组合的优势，该组合正在从加拿大和巴西的一系列运营挫折中复苏。更高的价格也可能加速在印度尼西亚成立新的合资企业。

淡水河谷可以在基本金属领域“创造奇迹”，该公司新任基本金属主管 Deshnee Naidoo 在 2 月 25 日的财报电话会议上表示。价值链来实现这种需求增长。”