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　　来源：壹号股权

　　最近期货市场上演了一幕史诗级的逼仓，伦敦金属交易所的镍期货价格两天暴涨176%震惊全球，而被逼仓的空头是中国不锈钢龙头企业青山控股，据说青山控股拥有20万单空头，伦敦镍的价格从两万多美元每吨突破3万美元、5万美元、8万美元、10万美元，最终在3月8日收盘为8万美元/吨。

　　伦敦金属交易所日前已经宣布取消3月8日的交易价格，这会为青山控股降低巨额损失，否则将损失200多亿美元。本文不聊期货，来聊一聊青山控股的股权结构。

　　1、青山控股的股权结构

　　青山控股集团2020年实现营收2900多亿人民币，是中国最大的民营钢企，同时也是世界500强企业，排名329位，排名还在小米和格力之前。

　　青山控股集团有限公司成立于2003年，注册资本28亿元，有14个直接股东，其中企业股东2个，合计持股35.2%，自然人股东12个，合计持股64.8%。

　　第一大股东是上海鼎信投资（集团）有限公司，持股23.7%，第二大股东是项光大，持股22.3%，三股东是浙江青山企业管理有限公司，持股11.5%，这三大股东合计持股57.5%，持股超过50%，拥有对公司的控制权。

　　再加上第四大股东项光通持股8%的股份，前四大股东合计持股65.5%，都快接近67%的绝对控股线。

　　从直接股东来看，青山控股的持股是比较分散的，但是前四大股东合计持股达到65.5%，几乎达到了绝对控股的程度，那么只要这四个股东是一致的，那么就完全能够控制青山控股集团。

　　2、青山控股控股权的设计

　　青山控股的第一大股东上海鼎信投资（集团）有限公司的背后控制人是项光达，项光达持有上海鼎信投资71.5%的股份，是拥有绝对控股权的。项光达通过直接持股以及上海鼎信投资的间接持股，控制了青山股份46%的股份，是无可争议的实际控制人，也是第一大股东。

　　同时，第四大股东项光通控制了三股东浙江青山企业管理有限公司80%的股份，项光通合计控制了青山控股集团19.5%的股份。

　　项光达和项光通是什么关系？两者是兄弟关系，项光达是项光通的哥哥。青山控股是一个家族企业，股东和管理层都是家族成员。

　　他们的持股方式也很直接，就是直接持股，并没有利用有限合伙公司或者是有限责任公司来集体持股，那样的话就会让出股东的决策权，直接持股是可以拥有股东的决策权的，这也是温州商人的精明之处。温州商人名扬天下，往往都是亲戚朋友等家族式的互助创办企业、共同经商，利益相互捆绑。

　　直接持股体现的是一种平等关系，是股东层面的平等关系，现代的科技企业的股权设计往往是用有限合伙企业作为持股平台，将利益让出去以达到聚集人才的目的，但是权力是收在自己手里的。忽悠利弊，家族式企业，原本都是亲戚朋友，如果股权上不平等，那么很难相处，事业也不好做起来。

　　3、更深层次的股权绑定

　　项光达和项光通两兄弟合计控制了青山控股集团65.5%的股份，是绝对的控制人，两者在股权上有较大悬殊，哥哥项光达控制46%的股份，弟弟项光通控制19.5%的股份。

　　为了避免一种撕裂，将两者更深地绑定在一起，两兄弟还做了更深的股权绑定，在上海鼎信投资（集团）有限公司中项光通持有16%的股份，是仅次于项光达的第二大股东，而在浙江青山企业管理有限公司中项光达持有20%的股份，两兄弟在分别控制的上海鼎信和浙江青山两家公司中分别担任大小股东，相互参股和制衡。

　　这种股权结构的设计避免了完全将两兄弟分为黑白分明的两个阵营股东，相互嵌套持股方式更容易粘合和制衡，相对而言能够避免形成对立。