摘要：近期金融市场峰回路转走势跌宕难料，有色金属价格波荡起伏难抑，全球铜库存虽维持低位，市场成交有所回暖，以及精铜产量不及预期，但俄乌局势搅动市场方向不明，市场谨慎情绪主导等待进一步指引，本周铜价短线冲高回落。

一、本周国内现货铜价走势

▲CCMN现货铜周走势图

3月11日当周，国内现货铜价短线冲高回落。长江有色金属网长江现货1#铜均价报73078元/吨，日均下跌156元/吨；此前一周均价报71802元/吨，与上周相比上涨1276元/吨，环比上涨1.75%。

宏观方面，俄乌危机下欧美对俄罗斯的制裁持续加码，原油价格暴涨，成本端对市场影响较大，伦镍非理性爆炸式冲高导致交易所干预，当前市场情绪波动剧烈。供应方面，冶炼端加工费回升放缓，且秘鲁今年1月铜产量收高，精铜产量同比增加，但不及预期。基本面，全球铜库存依然处于低位水平，基本面对铜价仍有支撑，但高价下，下游存在畏高情绪。

整体看，近期全球聚焦仍在于俄乌局势，市场情绪仍在担忧供应加剧，但三月国内复工复产预期较好，供需面对铜价存在底部支撑。

二、期货铜价一周走势

▲ CCMN伦铜周走势图

CCMN数据显示，本周伦铜高位回落。前四个交易日LME期铜均价报10189.25美元/吨，日均下跌117.5美元/吨；上周均价报10153美元/吨，与上周均价相比上涨36.25美元/吨，环比上涨0.36%。

中国2月CPI同比涨幅超预期，且中国经济韧性强、市场空间大，政策工具箱丰富，工农业产品和服务供给充裕，完全有条件、有能力、有信心继续保持物价平稳运行。同时数据显示，美国2月份消费者物价指数(CPI)同比上涨7.9%，创下40年来的最大年度涨幅。由于俄罗斯对乌克兰的战争推高了原油和其他大宗商品的成本，未来几个月通胀可能进一步加速。

▲CCMN沪铜周走势图

▲ CCMN沪铜周数据图

长江有色金属网数据显示，本周沪铜高位回落。当前月合约周均结算价72936元/吨，日均上涨94元/吨；此前一周均价报71692元/吨，环比上涨1.71%。本周沪铜库存下降，减少6283吨至161668吨，降幅3.74%。

三、伦铜周库存情况

▲ CCMN伦铜库存数据走势图▲ CCMN伦铜周数据图

如图所示，本周伦铜库存小幅回升，累积增加2075公吨至71900公吨，累积增幅2.89%。

四、国内外热点财经

国内方面：

1　【中汽协：2月份汽车销量同比上涨18.7%】从中国汽车工业协会获悉，中国2月份汽车销量173.7万辆，同比上涨18.7%；1-2月累计汽车销量426.8万辆，同比上涨7.5%。

2、中国2月CPI同比上涨0.9%，预期0.9%，前值0.9%；中国2月PPI同比上涨8.8%，预期8.6%，前值9.1%。（统计局）

3、【中国2月动力电池产量同比增长236.2%，动力电池装车量同比上升145.1%】2022年2月，我国动力电池产量共计31.8GWh，同比增长236.2%。其中三元电池产量11.6GWh，占总产量36.6%，同比增长127.2%；磷酸铁锂电池产量20.1GWh，占总产量63.1%，同比增长364.1%。1-2月，我国动力电池产量累计61.4GWh，同比累计增长185.7%。其中三元电池产量累计22.5GWh，占总产量36.6%，同比累计增长87.6%；磷酸铁锂电池产量累计38.8GWh，占总产量63.2%，同比累计增长308.2%。

4、【中汽协：2月份新能源汽车销量同比上涨184.3%】从中国汽车工业协会获悉，中国2月份新能源汽车销量33.4万辆，同比上涨184.3%。1-2月份新能源车累计销量76.5万辆，同比上涨154.7%。

国际方面：

1、【英国金融时报：在通胀担忧左右政策之际，欧洲央行的鹰派掌控着局面】欧元区物价上涨速度远快于预期，超过了乌克兰危机影响带来的不确定性。欧洲央行的权力平衡已决定性地向决心应对通胀螺旋式上升风险的鹰派官员倾斜，尽管人们担心乌克兰问题可能将欧洲拖入经济衰退。管委会的几名成员会议上表示，由于俄罗斯的军事行动对经济的影响存在不确定性，欧洲央行在加快退出购债刺激计划之前应该等待。但他们盖不过鹰派的声音。了解欧洲央行会议情况的人士表示，呼吁对通胀采取更迅速行动的鹰派人士，比主张保持耐心的人多出15-10人。

2、伦敦金属交易所（LME）：众多会员单位希望执行镍头寸的交易。LME将允许会员单位继续推进镍仓位的转移。由于镍市场处于前所未有的状况，LME和LME清算所在交易暂停期间（包括在伦敦时间00:00之后执行的交易）不得收取任何镍交易费用

五、铜市一周要闻

1、据BNAmericas网站报道，秘鲁能矿部统计数据显示，1月份，该国铜产量为19.93万吨，同比增长12.7%。产量增长主要来自安塔米纳（Antamina），占秘鲁总产量的19.8%，增长3.8%。塞罗贝尔德（Cerro Verde），占19.2%，增长12.1%。班巴斯铜矿（Minera Las Bambas），增长28.4%。这三座矿山占该国铜产量得52.1%。拥有几座矿山的南方铜业公司（Southern Peru），占15.9%。

2、【自由港计划在美国西南部积极投资铜矿】本周在休斯敦举行的 CERAWeek 会议上，自由港（Freeport McMoRan）首席执行官Richard Adkerson表示，由于铜价上涨，许多旧业务现在又开始盈利，自由港计划积极投资美国西南部的铜矿。他表示，自由港计划在美国进行几次矿山扩建，但如果要满足需求，政府需要加快批准许可证的速度。

3、加拿大艾芬毫矿业（lvanhoe Mines)在刚果民主共和国拥有39.6%股权的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula)合资矿山2021年生产了105,884吨铜精矿，一度超过了本年度上调的92,500吨至100,000吨指导区间。2021年7月，该项目的铜回收率平均为81%，2021年12月份上涨至88.5%，创新高。卡莫阿-卡库拉第一阶段选矿厂有望于4月份开始运营，其铭牌选矿产能将翻一番，达到每年760万吨。

六、铜价后市展望

全球经济复苏依然存在不确定性，随着俄乌战争继续推进，欧美的进一步加码对俄罗斯制裁力度，避险情绪有增无减。本周铜价波动剧烈，跟随伦镍的极端走势，铜价周一摸高10800元，创了本轮行情新高，随后快速回落，全周价格探低回升。

因价格突然高涨，下游望而却步，谨慎观望情绪浓重，交投氛围活跃度一般，现货成交一般。制裁及伦镍挤仓事件造成铜价大起大落，高价严重抑制消费，但全球库存低位，稳固支撑价格。随着市场旺季的到来，消费将会逐步启动，叠加目前废铜供应受限，精铜产量不及预期，进口大幅亏损，预计下周铜价有望继续走高。操作建议：谨慎看多，观望为主。（长江有色金属网 仅供参考）