大河报·大河财立方 记者 陈玉静

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“期货上市前，尿素工厂定价的时间是早上8点半到9点。现在是早上9点半，因为现在大家逐渐认可了期货价格的公允性，开始参考期货市场信息，决定现货交易情况。”安阳陆港大宗商品贸易有限公司副总经理李建斌对大河报·大河财立方记者表示。

2019年8月9日，尿素期货在郑州商品交易所（以下简称郑商所）挂牌上市。尿素价格被誉为化肥界的“晴雨表”，作为重要的农资产品，尿素期货的上市也在服务“三农”方面作出积极贡献。

2月28日，大河报·大河财立方记者走进位于安阳市汤阴县的河南万庄安阳物流园有限公司（以下简称河南万庄），了解尿素期货上市对上下游产业链的影响。这里是郑商所指定的尿素交割库之一，也是河南省内尿素期货交割库中最活跃的一个。

平抑波动

为尿素行业带来一个公允价

化肥是最重要的农业生产资料之一，具备常年生产、短期使用的商品属性，并且由于动辄几百公里甚至数千公里的长距离运输，以及我国农村的离散分布状况和小农经济特点，使得化肥在仓储、运输、交易等环节困难重重，物流风险、价格风险、信用风险频繁发生。

尿素期货的上市为行业提供了一个风险管理工具。

2月28日下午，记者走进河南万庄的尿素交割仓库，看到交割仓库内，环境整洁，一袋袋尿素摆放整齐。河南万庄执行董事赵一博对大河报·大河财立方记者表示，单体交割仓库面积是5.2万平方米，目前这样规模的仓库有3个，未来将进一步扩建。

据介绍，目前在河南万庄进行期货交割的签约企业有100多家，包括一些央企子公司、资产管理公司等，这里可以说得上是河南最活跃的尿素期货交割仓库。

交割活跃的背后是全流程、链条化的服务加持。河南万庄是安阳陆港型国家物流枢纽的承载企业，瓦日铁路、京广高铁、京港澳高速、国道107都从附近穿过，交通区位优势明显。

赵一博表示，与其他的交割库不同，河南万庄不仅能做期货交割，还具备仓储配送、保税物流、国家化肥商业储备、多式联运、供应链金融、集港、生产加工等功能，“在这里，我们为客户提供全链条服务”。

据介绍，河南万庄背后的万庄农资集团近20年来一直在物流基础设施方面发力，建设了数十万平方米的标准化仓库以及12公里能同时停靠5个专列的铁路专用线，打通了东向出海国家物流大通道，与连云港实现铁海联运班列进口保税功能，与烟台港实现尿素出口集港功能。

在赵一博看来，真正为化肥行业发展破题的是尿素期货的上市。

赵一博称，尿素期货上市后，首先是能帮助生产企业对冲风险，尿素价格影响因素众多，原材料、交通、国际国内市场的波动，都会对尿素价格产生影响，期货上市后，产业链上的企业可以利用期货进行套期保值和风险管理。其次，期货为尿素带来了一个公允价格，现在企业都很关注期货价格，以此作为指导。最后，期货为尿素产业带来了资金和流动性，比如仓单质押融资，相关企业可以围绕交割库内的仓单进行融资，这为尿素品种赋予了金融属性，在一定程度上，解决了实体企业融资难的问题。

酝酿研发近十年

尿素期货终上市

实际上，尿素期货的上市经历了一个较长的时间历程。

2009年1月24日，国家发改委、财政部联合下发《关于改革化肥价格形成机制的通知》，标志着我国尿素市场化改革开始启动，郑商所正式着手尿素期货研发工作。2013年，上市动力煤期货后，鉴于动力煤、甲醇和尿素之间的关联关系，郑商所进一步加大尿素期货研发力度，并成立专项工作组，研发工作持续深入推进。

郑商所尿素期货品种负责人表示，在尿素期货研发过程中，郑商所与中国石油和化学工业联合会、中国氮肥工业协会、烟台港及多家会员单位共同开展产业课题研究3个，分别为《尿素期货仓储期实验研究》《化肥淡储政策专题研究》和《尿素质量等级分布研究》，举办或协办各类产业会议20余次，听取市场意见和建议，参会企业超过1000家次。

截至2018年7月末，郑商所尿素期货研究工作组先后到北京、上海、山东、山西、河南等15个省(市、自治区)调研，走访调研60余次，参加行业会议30余次，全面深入了解现货市场各个环节，深入了解尿素生产、消费、贸易、物流、仓储和质检等现货市场基本情况，充分论证上市尿素期货的可行性与必要性。

2019年8月9日，尿素期货正式在郑商所上市。尿素期货上市以来，市场运行平稳，交割较为顺畅。期、现货价格联系紧密，相关系数高达0.95，产业客户积极参与期货市场，在全国前10名的生产企业中，已有6家参与尿素期货。

在尿素期货上市后，郑商所深入了解行业“痛点”，积极探索服务行业、对接国家战略的有效途径，经过大量调研及反复论证，认为期货市场可以和国家化肥商业储备制度相结合，帮助承储企业管理跌价风险。根据国家化肥储备特点，郑商所对参与国家化肥储备并存在风险对冲需求的企业，提供套期保值过程中交易、交割、仓单环节的资金支持，稳步推出“商储无忧”试点项目。

赵一博表示，国家化肥商业储备以及商储无忧项目，为调节物价，起到了重要作用，有两个数据为证：一是，根据商务部和国家统计局的数据，2020年11月到2021年5月中旬，全国尿素现货价格的涨幅比全国大宗商品价格指数的涨幅低20.67%。二是，万庄安阳物流园作为郑商所2021年的“商储无忧”交割库试点，与各家承储企业一道，为春耕期间平抑尿素价格，做出了一定贡献：2021年3月，万庄的出库价比出厂价还要便宜10——20元每吨，有力地遏制了尿素价格上涨过快的趋势。

尿素稳则化肥稳，化肥稳则农资稳，农资稳则农民稳。国家化肥商业储备以及商储无忧试点项目的推出，推进了尿素期货的市场培育工作，促进了期货功能的有效发挥，让尿素期货更好地服务实体企业、对接国家战略，为国家粮食安全及乡村振兴战略贡献期货力量。

给供需双方增添新的贸易渠道

冠通期货分析师严森胜对大河报·大河财立方记者分析称，期货具有公开透明、集中竞价的特征。尿素期货上市后，价格迅速成为尿素市场重要的报价参考。

此外，尿素期货上市给尿素产业链引入新的工具。严森胜表示，对于尿素承储企业而言，可以借助尿素期货降低风险敞口，扩大承储规模，实现春季化肥保供。贸易企业可以利用套保、点价，引入新的业务模式。产业链企业深入参与期货市场有利于平抑尿素市场价格波动。各地尿素交割库的设立也给产业链企业增添方便。下游用户可以直接在期货盘面买入，在交割库提货，给供需双方增添新的贸易渠道。

“从上市初期产业人士仅关注尿素期货价格，到如今尿素套期保值已经深入人心，成为企业风险管理的重要手段。目前产业链企业正在推行点价交易，改变市场的贸易模式。可以说尿素期货上市两年半给产业带来的改变非常明显。”严森胜对记者表示。

据了解，日前，郑商所在河南、河北、山东、安徽四省交割区域的基础上，扩展尿素期货交割区域至江苏、湖北两省，并公开征集指定尿素交割仓（厂）库，进一步扩大尿素期货交割服务范围，巩固尿素期货服务化肥保供稳价能力。