上周国内外镍价走势出现史诗级的逼空行情，国内价格先是连续三个交易日出现涨停，然后出现跌停；而伦镍更是在短短两个交易日出现三倍以上的涨幅，并被 LME 宣布周二交易无效，并暂停交易至今。镍矿方面，镍价大幅震荡，情绪剧烈波动下镍矿市场暂无明确议价，Mysteel 镍矿Ni:1.4%矿 79-81 美元/湿吨，Ni:1.5%矿 88-90 美元/湿吨，Ni:1.8%矿125美元/湿吨，菲律宾接近雨季末期，矿山及海运天气转好后镍矿供应将上升，但短期内增幅依旧有限，所以供应偏紧的情况短期依旧会持续。镍铁方面，Mysteel 高镍铁国内到厂价上涨 60 元至 1580-1600 元/镍；国内出厂价上涨 60 元至 1560-1585 元/镍；印尼镍铁 FOB 价格上涨 11 美元至220 美元/镍，周内市场成交较少，主因镍价行情极端，钢厂未至集中采购节点，虽库存相对较低，但对于波动较大的行情持观望态度。

目前镍价的历史性波动源于青山可能遭遇逼仓的传闻，据悉青山在伦镍的空头可能达到20 万吨，而青山的俄镍暂时难以交付，因此出现了逼空行情。尽管目前青山表示拥有充足现货，但是如此巨大的头寸，能够交仓依然值得怀疑。我们认为短期之内，镍价将继续围绕交仓和逼空继续博弈，价格将延续大幅波动的状态，而伦镍何时恢复交易，下游现货市场如何定价，市场何时回归理性都需要时间来观察，因此我们并不建议对镍交易，在市场重返理性之前，维持观望。