股指：信息平静 期股指观望

降息已经告一段落，临近年末，“政府的收官”导致其“刺激”政策出台的预期减弱。随着外资“流入”在年内也并无进一步动作，美中谈判的反复性导致市场反应疲态，股市整体上处于信息真空期。从市场量能来看，近期股市成交不足4千亿，做多功能并不积极，股指延续观望。操作建议：观望。

国债：利率传导期 多单轻仓

11月份央行引导市场利率下行已经结束，从货币投放的角度来看，央行已经转为宽松的货币政策。短期内央行继续降息的可能性减弱，或许有“降准”进行补充货币投放的力度。高频、小幅货币投放措施将会成为未来央行货币投放主流操作手段，国债将会获得“不确定脉冲”行情，多单持有。操作建议：多单轻仓长期持有。

贵金属：美国数据乐观 金银走势承压

周三COMEX金银收跌：纽约金主力2月合约下跌6.6美元至1460.8美元；纽约银主力3月下跌0.133美元至17.055美元。沪市金银夜盘走势均低开低走：AU2002暂时收于331.7元，AG2002暂时收于4133元。据FX68报道，美国10月份耐用品订单增长0.6%，远高于预期的下降0.8%。与此同时，第三季度GDP修正为增长2.1%，高于此前1.9%的水平。乐观经济数据提振美元而打压金银。操作建议：观望。

黑色金属：关注库存表现 螺纹偏空操作

周三夜盘，螺纹2001合约偏弱震荡，报3579元/吨，跌26元/吨，跌幅0.72%。周二全国主流贸易商成交量14.96万吨，成交继续萎缩。找钢网显示社会库存219.45万吨，环比下滑20.29万吨；厂库155.47万吨，环比增加3.47万吨。高炉厂产量410.41万吨，环比增9.97万吨。关注今日Mysteel的库存数据，建议偏空操作。

周三夜盘，铁矿2001合约偏弱震荡，报642.5元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.39%。全国26港到港总量为2034.7万吨，环比减少207.3万吨；北方六港到港总量为878.1万吨，环比增加27.1万吨。普氏指数报87美元，环比跌1.70美元。短线建议背靠5日线651阻力位偏空操作。

焦炭焦煤：市场情绪好转 焦炭逢低做多

周三夜间，焦炭2001震荡运行，报收1863.5，较前日结算价持平。近期市场供给端利好消息频出，河北，山东等地焦企陆续进入限产阶段，市场预期供应将有收缩。基本面来看，焦企环节库存下滑，现货实现提涨，期货盘面低位有支撑，建议逢低做多。

周三夜间，焦煤2001低位窄幅震荡运行，报收1227，下跌5，跌幅0.41%。近期部分产区受安全事故影响安监力度趋严，需求端焦企限产压力增加，利空因素增多，期货盘面维持区间震荡，建议逢低短多操作。

动力煤：再度走低 均线承压

周三夜盘动力煤期货弱势走低，均线承压。临近年底，2020年度煤炭交易会即将开幕，煤电博弈加大，市场观望加大，等待2020年度长协价落地。大面积降温天气提振电煤日耗，进口逐步减少。受到供应平稳和电价下调预期影响，煤炭市场维持弱势。动力煤维持底部震荡，多单离场，底部区间思路操作。

油脂：技术反弹美 美豆小幅上涨

周三CBOT豆油期货市场收盘上涨，因为技术反弹。1月期约收高0.10美分，报收30.50美分/磅。受此影响，连豆油低位窄幅震荡。

周三BMD毛棕榈油期货市场上涨，因为技术面超卖，大盘存在反弹要求。2月毛棕榈油期约上涨14令吉，报收2690令吉/吨。受此影响，连棕榈油低位震荡。

周三ICE加油菜籽期货市场上涨，从周初的跌势中恢复。1月期约收高1.30加元，报收458.50加元/吨。郑油高开低走，重心上移。郑粕震荡下挫。油脂市场调整仍在，底部多单谨慎持有。

豆类：南美天气改善 美豆震荡下挫

周三CBOT大豆期货市场下跌，创下两个月来的最低水平，因为技术抛盘活跃，南美降雨改善将会提振大豆产量前景。1月期约收低2.25美分，报收882美分/蒲式耳。受此影响，连粕震荡收跌，市场低位震荡加剧，短线操作。

周三鸡蛋期货高开低走。国内鸡蛋部分地区有回升迹象，但由于周边市场疲软，鸡蛋期货偏弱格局仍在持续。短线操作为宜。

棉花：美棉收盘变动不大 内棉仍面临着弱需求压力

ICE美棉先跌后涨，收盘变动不大，3月合约收65.87美分，涨0.05%。郑棉夜盘先小幅走高，后又回落，5月合约报13330元，较前一交易日结算价跌0.04%。郑棉仓单加预报为22250张(折棉89万吨)，较前一日增加619张。下游表现依然偏弱，棉纱价格近日也以下调为主，表明弱需求压力开始由坯布向上游逐步传导，棉市继续承压。

白糖：原糖小幅上涨 郑糖震荡

ICE原糖微涨，3月收报12.78美分，涨幅0.31%。郑糖夜盘窄区间震荡，交易重心较前一日下移，主力1月收报5543元，跌0.18%。据不完全统计，广西开榨糖厂总数已达42家，日榨蔗能力合计37.28万吨/日，预计本周还有10家开榨。现货方面，随着开榨速度加快，现货压力初显，主要产区制糖集团报价连续下调。周三广西糖厂现货报价多在5800-5870区间，下调30-60元/吨，总体成交一般。随着开榨糖厂增多，后期现货仍下调空间，但期货贴水及仓单压力不大，将限制的近端1月合约的跌幅，5月合约反映的是节后现货库存压力及贸易保障政策到期的预期，预计表现弱于近月。操作上，5月合约短线偏空操作。

原油：美国原油库存意外增长 国际油价冲高回落

美国原油库存意外增加，原油产量再创历史新高。美国能源信息署数据显示，截止11月22日当周，美国原油库存量4.51952亿桶，比前一周增长157万桶；美国汽油库存总量2.25978亿桶，比前一周增长513万桶。截止11月22日当周，美国原油日均产量1290万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加120万桶。技术面，国内油价短期维持440-470区间震荡。操作建议，震荡思路操作。

燃料油：低硫燃油将成合规首选 燃油空裂解价差持有

周三夜间，燃料油主力2001合约震荡偏强运行，报1845，涨幅0.65%。根据目前可以整理到的公开信息以及市场调研结果，船运市场80%的船东倾向于先采用燃烧合规的燃料油而非安装脱硫塔来达到IMO2020合规，其中低硫燃料油因其性质更适合长途运输而将成为合规燃料油里的首选用油。最新一周全球库存数据显示，截至11月25日，中东富查伊拉港燃料油库存为1533.8万桶，较上周下降0.6%。操作建议： 空燃油裂解价差持有，即空沪燃1912，多上海原油2001，关注今日公布的新加坡燃料油周度库存和进出口数据。

石油沥青：炼厂沥青库存率继续上升 沥青月间反套持有

周三夜间，沥青主力1912合约弱势运行，报3014，跌幅1.57%。在最近几周炼厂沥青库存积压不下的背景下，本周全国炼厂沥青装置开工率迎来下行，周度开工率来到42%，周环比下跌3个百分点，值得注意的是南方地区(华东和华南)开工率皆迎来5%以上的增幅；尽管本周炼厂主动下降开工率，炼厂沥青库存上升趋势还未得到中断，本周炼厂沥青库存率41%，周环比上升1个百分点。操作建议： 1912-2006反套持有。

PTA:装置重启施压 盘面近弱远强

周三夜盘延续走低。近期检修装置重启，市场供应逐步恢复，现货偏紧情况有望缓解，下游聚酯产销平淡，独山PTA新厂月底投产，中期看供应预期偏宽松。短期加工费托底支撑，盘面可能维持低位震荡，建议反弹沽空远月。

聚烯烃：现货价格稳定 盘面延续震荡

周三夜盘偏弱震荡。中期看扩能压力不变，短期石化控库效果较好，中东主流报盘持稳，现货稳价意愿较强，下游工厂刚需采购，市场长短期逻辑博弈持续，盘面或延续震荡格局，关注后续累库节奏，建议反弹后沽空远月。

橡胶：等待企稳做多机会

季节性销售淡季以及外部因素下使得轮胎企业整体开工较正常水平略偏低，且短期较难有明显改善。供应端，国内产区停割，此外泰国南部近期或迎来强降雨天气，而南部区域是泰国橡胶主要种植区域，市场需密切关注暴雨可能带来的影响，短期关注供应端利多支撑，中长期看，橡胶后市有望维持震荡上涨格局。操作建议，等待回调遇支撑可继续做多思路为主。