股指：权重调仓 股指观望

近期股市个股龙头权重出现大幅调仓显现。贵州茅台、恒瑞医药为首的白酒医药股出现放量巨震，万科等地产板块放量大涨。龙头权重调仓现象显著，综合对指数的趋势影响相互冲销。IPO呈现压力下，中小创“震荡徘徊”，股指持续观望。

国债：技术回调 多单轻仓

国债期货在央行下调MLF刺激下大幅上涨，随着LPR下降的落地，短期内央行货币传导途径环节结束。后续是银行向实体经济传导，这需要时间去完成实体经济利率下行。在这种政策真空期间，前期随着连续“降息刺激”不断冲高的国债出现技术性回调，但趋势上国债上行趋势未破，多单减仓至轻仓。

铜铝：沪铝正套持续 沪铜韧性较强

周一晚间，外盘铜铝小幅收涨，然而内盘铜铝随涨跌分化，沪铜2001夜盘暂报47100元/吨，上涨0.06%，沪铝2001夜盘暂报13755元/吨，下跌0.58%。近期中国政策维稳对冲措施蓄势待发，有色市场多空对峙，有色板块延续分化，建议短线关注沪铝跨月结构性机会，尤其是买近抛远正套机会，沪铜轻仓维持多单持有。

锌镍：沪锌再度破万八 关注库存累增程度

周一晚间，沪锌主力2001跌0.55%，报17940元/吨。近期ILZSG、WBMS等研究机构纷纷修正并扩大了明年锌市的过剩平衡，进入十二月北方因采暖、环保等因素镀锌恐受影响，后市如出现持续、累积的库存增加则是做空信号，关注沪锌破位后的做空机会。

周一晚间，沪镍主力2002跌0.61%，报114010元/吨；不锈钢主力2002跌0.21，报14505元/吨。据海关公布的进口数据，10月镍矿进口量近685万吨，其中印尼增310万吨，同比增23%，但远不及此前坊间传闻的300%增量，而十一月也有半个月未有镍矿出口，后续能用完剩下的800万吨配额存疑。不锈钢方面，近期不锈钢需求持续萎靡，库存压力可能负反馈至供应端，华东地区亦有部分厂家传闻停产检修或减产，镍、不锈钢等待回调企稳后的做多机会。

黑色金属：北方到港攀升 铁矿多单离场

周一夜盘，螺纹2001合约高位回落，报3642元/吨，跌41元/吨，跌幅1.11%。上周一全国主流贸易商成交量24.08万吨，投机需求反弹。短线盘面加速赶顶，头部尚待确认，技术面上，1月合约的5日线3657是关键支撑，建议偏空操作。

周一夜盘，铁矿2001合约震荡下挫，报654.5元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.38%。全国26港到港总量为2034.7万吨，环比减少207.3万吨；北方六港到港总量为878.1万吨，环比增加27.1万吨。普氏指数报90.45美元，环比涨2.65美元。钢厂补库预期正在兑现，但盘面矿价仍受钢价影响，建议多单止盈离场。

焦炭焦煤：市场情绪作用 焦炭高位小幅回调

周一夜间，焦炭2001高位开盘，小幅回落，报收1881.5，上涨14，涨幅0.75%。唐山11家焦企无证排污，涉及全部为在产焦化产能，市场信息刺激周一盘面大涨，夜盘高位小幅回落，目前焦炭现货市场情绪有所回暖，操作建议逢低布局多单。

周一夜间，焦煤2001震荡偏弱运行，报收1240，下跌18.5，跌幅1.47%。上周煤矿发生安全事故引发周边地区安监加强，唐山方面发布焦企无证排污处罚，后市焦企限产约束下利空焦煤需求，期货盘面震荡偏弱，建议短线操作。

动力煤：低位整理 关注压力位

周一夜盘动力煤期货小幅回落，受到20天均线附近阻力。近期主产地安全生产事件频发，部分产地煤矿停产，国务院安委会开展为期三个月的全国安全生产集中整治。大面积降温天气提振动力煤需求。动力煤期价低位整理，关注压力位，短期维持强势，多单持有。

油脂：外盘走低拖累 夜盘油脂高位大幅回落

周一CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为大豆走低。1月期约收低0.47美分，报收30.59美分/磅。受此影响，连豆油高位大幅回落，空头抛压凸显。

周一BMD毛棕榈油期货市场下跌，从上个交易日创下的两年高点处回落，不过令吉汇率疲软，制约大盘的下跌空间。2月毛棕榈油期约下跌17令吉，报收2731令吉/吨。受此影响，连棕榈油高位回落，回补周一的跳空缺口，短多平仓踊跃，市场高位调整开启。P2005收5758，跌120(-2.04%)。

周一ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，创下三周来的最低水平，因为投机商抛售。1月期约收低4.90加元，报收459.40加元/吨。郑油跟随其他大有大幅回落。郑粕大幅上涨，走势强于豆粕。经过前期高涨后，油脂市场面临调整，高位多单离场，底部多单谨慎持有。

豆类：南美天气改善 美豆承压下挫

周一CBOT大豆期货市场收盘下跌，南美大豆产区天气改善，压制大豆出口检验数据表现强劲带来的积极影响。1月期约收低4.50美分，报收892.50美分/蒲式耳。受此影响，低位少量买盘介入夜盘连粕期价重心抬升，市场是否止跌企稳，仍需进一步确认，短线操作。

周一鸡蛋期货低位窄幅震荡，少量买盘提振价格。国内鸡蛋现货涨跌互现。整体鸡蛋偏弱格局仍在持续。短线操作为宜。

棉花：美棉上涨 郑棉震荡

ICE美棉上涨，3月合约收65.80美分，涨1.46%。郑棉夜盘震荡，主力5月合约暂报13275元，较前一交易日结算价涨0.15%。郑棉仓单加预报为21055张(折棉84.2万吨)，较前一日增加768张。目前织厂冬季订单进入尾声，而后续订单不足，成品库存开始累积；纺企棉纺销售形势分化，低支纱走弱明显，原料采购谨慎。整体上，棉纺淡季特征显现，加之不断上升的仓单压力，棉花市场短期依旧承压。操作上，短期仍以逢高轻仓做空为主。

白糖：原糖微跌 开榨速度加快

ICE原糖收跌，3月收报12.79美分，跌幅0.08%。郑糖夜盘小幅下跌，主力1月暂报5570元，跌0.38%。据不完全统计，截止11月25日，广西开榨糖厂总数已达36家，日榨蔗能力合计35.08万吨/日。现货方面，广西制糖集团报价以下调为主，报价多在5830-5930区间，下调10-30元/吨，总体成交一般。随着开榨速度加快，预计后期现货将继续下调，但1月合约贴水现货300元附近，加之仓单数量少，短期对期价有一定支撑。操作上建议短线交易为主。

原油：欧佩克预期延长减产 油价震荡偏强

欧佩克及减产同盟遵守减产协议以及稳健的宏观经济数据支撑市场，国际原油期货价格周一盘中探底回升。欧佩克将于12月5日在维也纳总部举行会议，12月6日欧佩克将与俄罗斯为首的其他产油国举行会谈。市场普遍预计，欧佩克及减产盟国将会减产协议延长至明年中期。技术面，油价短期维持区间震荡偏强。操作建议，震荡偏强思路操作。

PTA:短期低位偏强震荡

周一夜盘高开回落。当前供应商仍在回购，现货偏紧基差走强，下游聚酯产销持续性较差，终端坯布去化缓慢，而PTA新装置计划12月投产，中期看供应预期偏宽松。短期盘面因回购提振偏强震荡，建议反弹后沽空远月。

石油沥青：基差进一步缩窄 沥青月间反套持有

周一夜间，沥青主力1912合约震荡运行，报3046，涨幅0.66%。临近交割，1912合约期价走势偏强，期现价差进一步缩窄： 11月中上旬，期现价格收敛多依靠现货端下跌来实现，但由炼厂库存上升引发的沥青现货降价已经让炼厂生产沥青利润水平大幅恶化，因此后期炼厂现货降价可能性较低，而从上周开始沥青期价受到油价上行影响突破此前运行上沿，近期布伦特原油近月价差已走强至1美元/桶上方，主要原因是IMO2020限硫令背景下炼厂偏好低硫轻中质原油。操作建议： 1912-2006反套持有。

燃料油：仓单注册经济性弱 燃油空裂解价差持有

周一夜间，燃料油主力2001合约震荡运行，报1836，跌幅0.05%。目前距离2001合约最后交易日12月27日还有1个月左右的时间，燃料油期货注册仓单只有在洋山港的290吨高硫燃料油，压制仓单数量的主要原因是从新加坡购置高硫燃料油注册上海燃料油仓单的成本远高于上海燃料油盘面价格，而在IMO2020逐步逼近的背景下，上海燃料油合约的多头也不大倾向接2001合约实货交割。操作建议： 空燃油裂解价差持有，即空沪燃1912，多上海原油2001。

聚烯烃：累库低于预期 烯烃偏强震荡

周一夜盘偏强震荡。中期扩能周期市场承压，短期社会累库低于预期，且进口压力略有放缓，现货市场销售压力不大，加之月底下游刚需补库，盘面短期或延续震荡回升，关注后续社会累库节奏，建议反弹后沽空远月。

橡胶：上涨放缓 短期注意回调风险

目前轮胎企业原料库存相对充足，且因目前整体销售情况表现欠佳，而整体对目前高价的采购积极性表现不佳。目前基本面的利空主要集中在供应旺季和需求低迷上，但是仓单库存注销以及新的可交割仓单量减少令盘面压力减缓。中长期看，橡胶后市有望维持震荡上涨格局，短期需注意回调风险。操作建议，前期多单可减仓止盈。