6月24日，热卷期货显著上涨，主力1910合约一度创下逾八个月新高3928元/吨，涨3.69%。今日，国内商品期货开盘涨跌互现，钢材期货依旧领涨，热卷、螺纹涨近2%。近两日，热卷、螺纹钢期货价格不断攀升。截至9:43，主力合约分别报3908元/吨、3964元/吨，本周以来累计涨幅分别近4%、超2.5%。分析人士表示，唐山限产力度加大及国际经贸向好预期等利好热卷期价走势。目前来看，热卷市场供需边际好转较为确定，短期期价有望维持强势。

唐山限产加码 热卷受益更大

根据唐山最新发布的《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，自即日起至7月底，A类企业限产20%(产能约3000万吨)，其余企业限产50%(产能约1.2亿吨)，高炉要扒炉停产。1-5月份，唐山地区生铁产量5245万吨，粗钢产量5834万吨。如果限产严格执行，且限产比例对应的是产量下降幅度，则未来一段时间唐山地区粗钢日均产量将减少16万吨，占全国日均粗钢产量的5.6%，铁矿石日均需求减少23万吨。

中期来看，本轮唐山限产背靠70周年大庆，政府层面治污决心较强，但考虑到此前几次限产效果的不断下降，我们对本轮限产持谨慎乐观态度，谨防预期落空对盘面造成的冲击。

需求缓中趋稳 近期预期向好

需求方面，从PMI及主要行业数据看，目前制造业景气度依然较为低迷，热卷需求承压。但从边际上看，需求快速下滑阶段已经过去，随着基数降低以及政策刺激力度加大，未来相关行业有望缓中趋稳。